谈外汇流动性

       “流动性”是我们经常听到的一个词，但是流动性的含确切义却很少有人明了。央行流动性释放、注意流动性风险、控制流动性等等，这里的流动性其实各不相同。

第一种流动性是宏观层面的指标。

说白了，就是整个社会中货币的多少。货币多，我们就说流动性高。

可以体现在M2广义货币增量、余额宝的七日年化收益率等等，都可以看到。

还有两种流动性就是微观层面的了。

第一个是交易流动性。

假设一个手握重金的交易员，当你要大量卖出你的股票的时候，由于你抛出的数量过多，导致买盘被你清光了，于是你不得不降低价格获得更多的交易对手方。这就是流动性不足导致的收益降低。

最后一种流动性是从财务角度去考虑的。财务角度下，资产有不同的流动性。

资产负债表的资产类从上往下流动性依次降低，而一个公司总体资产的流动性就是公司的流动性。公司流动性过低，意外事件就会导致公司因现金不足而导致破产。

接下来，我们来讲外汇流动性。

关于交易流动性的定义依旧是众说纷纭，但实际上不管怎么去定义，我们都可以认为，流动性实际上就是投资者根据市场的基本供给和需求状况，以合理的价格迅速交易一定数量资产的能力。

简单地说，流动性就是迅速执行一定数量交易的成本。市场的流动性越高，则进行即时交易的成本就越低。一般而言，较低的交易成本就意味着较高的流动性，或相应的较好的价格。

通常我们接触的外汇交易零售业务，所对接外汇经纪商，他们的流通性接入从哪里来？

通常这些报价数据源，主要来源于各大巨头银行，投行，如摩根大通、巴莱克银行等。

一家大型的外汇平台商，处于流动性的考虑，会接入多家流动性供应商。这需要非常高额的成本。同样，也衍生了一些提供数据源的经纪商白标业务。

当交易团队所持的资金量，达到千万美金的级别，就必须要讨论流通性的问题了。

衡量一家外汇零售商是否具有优质的流通性，体现在速度、宽度、深度。

【1】速度 主要指交易的即时性，意味着一旦投资者有买卖的愿望，通常总可以立即得到满足。一些平台下单缓慢，常有卡盘。而优质平台就不容易出现这种情况。

【2】宽度 在任何一个市场，如果投资者愿意接受极为不利的条件，交易一般均能够得到迅速执行。因此，流动性还必须具有第二个条件，即交易即时性必须在成本尽可能小的情况下获得，或者说，在特定的时间内，如果某资产交易的买方的溢价很小或卖方的折价很少，则该资产具有流动性。流动性的价格层面意味着，买卖的价格必须等于或接近占主导地位的市场价格。  简而言之，宽度意味着流动性中的交易成本因素。

【3】深度 即数量上的限制，大级别量的交易可以按照合理的价格较快执行。流动性的数量因素通常以市场深度来衡量，即在特定价格上存在的订单总数量。Glen把市场深度定义为在目前价格上可交易的能力。订单数量越多，则市场越有深度，反之，如果订单数量很少，则市场缺乏深度。深度反映了在某一个特定价格水平（如最佳卖价或买价）上的可交易的数量。

深度指标可用来衡量市场的价格稳定程度，即在深度较大的市场，一定数量的交易对价格的冲击相对较小，而在浅度市场，同等数量的交易对价格的冲击将较大。

外汇流通性对于普通交易者的意义：

1、各时段不同的交易成本，所构成的综合交易成本。由交易宽度和市场弹性决定。

2、划点，即交易速度引起的交易成本。

3、极端行情的执行力。即市场深度。也可以认为，在极端事件下的表现。最近的有年初关于流动性事件澳元日元的表现、芝加哥交易所故障时白银诡异的报价，各平台表现不一。

专业交易员选择交易平台时，不仅需要了解普遍的交易成本，即经纪商宣传的基本点差、手续费，更需要了解流通性。

明星常在寿星少有，在于很多原因。控制风险始终是最重要的。

所以，了解流通性，防范不可控风险，这是交易为生非常重要的事情。