格伦外汇：经济不够强怪美联储？IMF“打脸”特朗普

随着全球经济增长放缓和通胀率降低，近期许多央行上演轮番降息。不过，国际货币基金组织（IMF）高级经济学家警告称，不能过于依赖货币宽松政策解决经济问题。

不能过度依赖货币宽松政策

8月21日，国际货币基金组织经济学家Gustavo Adler，Luis Cubeddu和Gita Gopinath联合撰写博文称，各国不应过于依赖宽松政策。并认为货币政策在重振经济中“既不是锤子也不是钉子”。

IMF称，货币宽松政策可以帮助刺激国内需求，但也削弱了一个国家的汇率，使其出口更具竞争力，并减少对其他国家进口的需求。这种影响一个国家对国内外商品支出构成的政策叫支出转换。

IMF强调，国家不能过于相信，通过宽松政策削弱货币能足以完成支出转换、从而使得进出口平衡得到长足改善。因为仅靠货币政策并不足以引导支出转换所需的大规模、持续性贬值。

根据IMF测算，货币贬值带来的支出转换效应通常较小，平均10%的货币贬值短期内改善进出口平衡的幅度，占当期GDP的0.3%左右，并且大部分是通过减少进口来实现。对大多数国家而言，出口量在短期内往往对汇率反应很小。

 

IMF发布博文的背景，正值全球央行如火如荼地执行宽松政策。澳大利亚、新西兰央行已经把利率降至历史最低，而欧洲央行也可能在9月开始重启降息甚至量化宽松进程。

在博文中，IMF也对不同国家给予解决方案。经济学家们主张，对于英国和美国等赤字国家来说，应在不牺牲经济增速的情况下减少赤字，并加强出口产业竞争力。IMF经济学家建议这些国家改善对劳动力技能的投资，并鼓励终身储蓄。

而对德国和韩国这样的盈余国家，IMF经济学家建议进行财政政策调配，增加基础建设的投资，同时采取鼓励私人投资的改革，例如为研发领域提供税收优惠或降低受监管职业的准入门槛。

“打脸”特朗普降息呼声

值得注意的是，三位经济学家撰写的这篇博文似乎直接针对特朗普，“打脸”美国总统要求美联储降低利率、削弱美元来提振经济的主张。

经济学家们表示，美国的政策举措适得其反，不仅不会取得预期的成果，还将放缓全球经济增长。他们同时指出，任何削弱一个国家本国货币价值的计划“实施起来都很麻烦，可能效率低下”，并补充说给央行施压也无助于实现这一目标。

 

随着美国大选即将于2020年11月到来，特朗普尤其关注未来12个月美国经济的表现。而当下，全球风险因素加剧，美国经济频繁出现衰退信号，金融市场紧张情绪日益严重。

对此，特朗普频频在推特上抨击美联储，企图将“锅”甩给美联储的货币政策及强势的美元。特朗普在推文中表示，美联储应当在短时间内降息至少100个基点，甚至执行宽松量化政策。

特朗普还指出，美国正在与许多利率低得多的国家相竞争，并称美国利率应该低于这些对手。他将美联储主席鲍威尔比作“不会推杆进球的高尔夫球手”，表示当下美元创美国历史最高水平，没有通胀，而美联储如果大幅降息将使得美国经济大幅增长。

7月，国际货币基金组织再次降低其全球增长预测，预计2019年及2020年全球经济增速将分别达到3.2%和3.5%。IMF预计，美国2019年和2020年经济增速将达到2.6%和1.9%，并称美国国内需求微弱于预期、进口疲弱，反映出特朗普政策的负面影响开始显现。了解更多