ALPHA每日洞察——2020-04-01

全球央行观察

央行动态数据

【美联储宣布与外国央行进行临时回购便利操作】美联储表示，向在纽约联储开设账户的外国央行提供回购便利协议，新的协议将允许外国央行利用其持有的美国国债获取美元，以供其管辖范围内使用。

【美联储戴利：美联储准备好不惜一切代价采取措施应对疫情】财联社4月1日讯，美联储官员戴利表示，怀疑美国经济已经陷入衰退，疫情将决定经济下行的幅度和持续时间。美联储准备好在权力范围内不惜一切代价采取措施，疫情将决定政策行动所需的时间和规模。

【美联储梅斯特：预计将出现一些很差的经济数据。受疫情影响，美国失业率增加10%以上；经济放缓的持续时间将取决于疫情】

印尼央行行长Warjiyo：印尼央行与东盟的5国央行举行了会议。智利央行政策委员一致通过降息决定。泰国央行委员Don：泰国央行预计经济将在第三季度和第四季度出现好转。澳洲联储公布3月18日计划外货币政策会议纪要。

大中华市场

国内商品期货

农产品

市场动态

白糖

郑糖主力2009合约增仓减量，期价小幅走高；收盘5503，较上一交易日+0.15%；成交量189371；持仓230075，+1664，基差197，-1；SR5-9月价差26，+4。

大豆

泰国19/20榨季已压榨完毕，产量降至827万吨，降幅达43%，加之印度锁国，卡车司机及装卸工人短缺，或影响印度糖出口前景，对糖价形成支撑。不过因能源价格低位，新榨季巴西糖产量存大幅提升的概率，短期国际糖价震荡偏弱。国内糖市：现货市场观望气氛浓厚，商家售价稳中下调为主。当前国内广西、广东及海南已全部收榨，云南已有7家收榨，剩下43家处于生产中。后续供应或持续减少，但新增工业库存拐点尚未出现，叠加进口糖同比大增，走私糖等供应增加。当前供求两淡的局势下，预计糖价维持震荡偏弱运行。操作上，建议郑糖2009合约短期日内交易为主。

棉花

洲际交易所(ICE)棉花期货周二小幅反弹，因中国公布的官方制造业 PMI 数据好于预期，提振市场人气，但棉花期货第一季度录得自 2011 年以来的最大季度跌幅，因市场持续担心新型疫情扩散将殃及需求前景。全球疫情蔓延程度超出预期，经济下滑风险愈来愈强烈，下游纱线及坯布库存继续累积，终端订单出现取消和减少的现象，多数纺企仍刚需采购为主。内地轧花厂复工进度仍旧缓慢，加之地产棉销售受阻，棉花社会库存去库相对缓慢。在供应尚未明显下降、后道消费乏力及库存高企等境况下，棉价持谨慎看涨对待。

玉米

C2009 合约前 20 名多头持仓 455635，-2695，前 20 名空头持仓 676385，-7077，主流资金空头继续占优，多空均有减仓而空头减幅更大，显示当前价格区间市场主流继续看空情绪转淡。目前来看农户手中还有两成余粮，整体来看售粮高峰期已过，后市利空影响预计有限，当前玉米库存主要集中在粮库和贸易商手中。3 月 31 日中储粮计划抛储玉米 8.1444 万吨，实际成交率 37%，贸易商接货意愿较上周出现走弱。

鸡蛋

鸡蛋现货价格报 2824 元/500 千克，+40 元/500 千克。鸡蛋仓单报 0 张，增减量-17 张。鸡蛋 2005 合约前二十名多单量 86343，-11179，空单量 96403，-11681，主流资金空头继续占优，多空均有减仓，显示当前价格区间市场主流资金继续看涨情绪一般。

洞察

白糖

泰国19/20榨季已压榨完毕，产量降至827万吨，降幅达43%，加之印度锁国，卡车司机及装卸工人短缺，或影响印度糖出口前景，对糖价形成支撑。不过因能源价格低位，新榨季巴西糖产量存大幅提升的概率，短期国际糖价震荡偏弱。国内糖市：现货市场观望气氛浓厚，商家售价稳中下调为主。当前国内广西、广东及海南已全部收榨，云南已有7家收榨，剩下43家处于生产中。后续供应或持续减少，但新增工业库存拐点尚未出现，叠加进口糖同比大增，走私糖等供应增加。当前供求两淡的局势下，预计糖价维持震荡偏弱运行。操作上，建议郑糖2009合约短期日内交易为主。

大豆

豆一 2005 出现一定的回调，日内收涨 0.56%，上涨趋势保持良好，预计继续向上挑战 5000 关口，前期多单建议继续持有，新单关注回调再行入多的机会。

棉花

继续关注国内外公共卫生事件走向。操作上建议郑棉主力 2005 合约暂且观望为宜。

玉米

周二玉米仓单清零，显示现货方面存在挺价意愿，预计 C2009 合约区间震荡偏强，价格区间看向 2040-2060 元/吨。

鸡蛋

4 月预期复工复学持续推进，鸡蛋消费需求或有好转，但肺炎疫情仍将继续压制部分餐饮需求，预计鲜蛋价格维持历史同期中等偏弱水平；市场预期未来饲料成本继续走高，预计给鸡蛋价格带来一定支撑，不建议过度看空。

有色

市场动态

黄金

隔夜 COMEX 金震荡下挫，报收 1591.1 美元/盎司，日跌 3.18%，下穿多条均线，避险情绪减弱打压。而国内夜盘暂停，昨日沪市贵金属走势有所分化，其中沪金低开走高，回落至 5 日均线下方；而沪银高开震荡，仍于 10 日均线上方。期间市场避险情绪有所消化，油价反弹，股市走高，加之美元指数止跌走高使得金价承压。而沪银受到基本金属向好支撑，表现较为坚挺。此外黄金 ETF 持仓结束五连升，多头氛围稍缓，而白银 ETF 持仓连增七日，多头氛围不改。

沪铜

隔夜伦铜冲高回调。全球疫情持续扩散，其中美国确诊人数仍在飙升，美联储预计就业人数将减少 4700 万人；疫情导致全球供应链受到冲击，下游需求前景依然堪忧，限制铜价上行动能。不过中国 3 月制造业 PMI 重回扩张区间，显示随着国内疫情形势向好，企业复工复产明显加快，利于下游需求的复苏，近期沪铜库存出现拐头向下趋势，对铜价支撑较强。现货方面，昨日期现同涨，市场成交以贸易商引领为主，市场在反弹格局和升水上扬态势下，追高情绪逐渐谨慎受抑。

沪镍

隔夜伦镍冲高回调。全球疫情持续扩散，全球供应链受到冲击，需求前景蒙阴；同时印尼镍铁产能持续扩张，对中国的出口供应量持续增长，国内镍铁呈现供应过剩格局，对镍价形成压力。不过中国 3 月制造业 PMI 重回扩张区间，显示企业复工复产加快，利于市场信心恢复；同时菲律宾正值雨季，国内镍矿供应趋紧，国内镍矿库存自 1 月初以来持续下降；并且目前镍铁生产利润持续压缩，出现铁厂减停产情况，对镍价形成支撑。现货方面，昨日贸易商积极接货，供应情况有所缓解，但据市场反馈，近期市场需求依然偏弱，下游随用随取，适量采购，观望情绪偏浓。

洞察

黄金

技术上，沪金 KDJ 指标拐头向下，且受阻一小时 20 日均线；沪银 KDJ 指标拐 头向下，关注 10 日均线支撑。操作上，建议沪金主力合约可背靠 360.5 元/克之下逢高空， 止损参考 362.5 元/克。

沪铜

技术上，沪铜主力 2005 合约日线 MACD 金叉迹象，5 日均线上穿 10 日均线，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铜 2005 合约可在 39200 元/吨附近做多，止损 位 39000 元/吨。

沪镍

技术上，沪镍主力 2006 合约缩量增仓，呈现箱体震荡，预计短线低位震荡。操作上，建议沪镍 2006 合约可在 92000-95000 元/吨区间操作，止损各 1500 元/吨。

黑色

市场动态

铁矿石

3月31日，进口矿港口现货市场活跃度尚可，现货价格偏强运行。报价方面，山东地区PB粉报价650元/吨，唐山地区PB粉报价655-660元/吨，天津地区PB粉报价665-670元/吨，江内地区PB粉报价670-675元/吨，议价空间在5-10元/吨。

螺纹钢

3月31日，全国25个主要城市20mm三级螺纹钢均价3611元/吨，较上一交易日下跌12元/吨。昨日早盘黑色期货高开低走，市场心态依旧谨慎偏空，上午国内多数地区建筑钢材报价延续跌势。从成交来看，多数地区商家反馈低价资源成交尚可，但高价资源成交乏力，整体成交偏弱。

洞察

铁矿石

铁矿供需依然偏紧，短期仍有上行动力。

螺纹钢

维持4月旺季看好思路，短期建议观望。

能源

市场动态

原油

尽管周二油价一度涨逾8%，因中国PMI数据大幅好于预期叠加亚洲股市回升，此外美俄同意讨论油市暴跌也部分缓解了市场的担忧情绪，但是因疫情蔓延的担忧情绪仍占据主导，且俄沙价格战持续，油价目前回吐部分涨幅。周一因美国延长限制措施时间，且特朗普表示可能会扩大旅游禁令的范围，这使得美原油周一跌破20美元关口。同时沙特表示可能会在5月将出口提高至1060万桶/日，此外越来越多的信号显示全球原油储能已经接近极限，这都对油价构成压力。

焦炭

焦炭市场暂稳运行。焦企生产基本平稳，山西地区去产能进展推进缓慢，山东地区正在推进。随着焦市逐步回稳，焦企出货较为积极，焦炭库存处于中低位水平。下游钢厂高炉开工持续上升，但建材需求回升缓慢导致钢厂对原料依然执行按需采购。港口焦炭库存继续增加，贸易价格继续下跌。短期焦炭价格持稳运行。

焦煤

主产地煤矿复产进程加快，多数煤矿生产已经恢复至正常水平。近期主产地煤矿降价范围扩大，山西临汾、长治地区部分煤矿低硫焦煤价格报价1400元/吨左右，已低于春节前价格。进口澳煤方面，通关政策仍然较为严格，部分港口暂停接受异地报关；进口蒙煤方面，甘其毛都口岸临时开放，上周平均日通关车数在50车左右，短期内较难恢复至正常水平。

库存方面，下游库存有所减少。截至3月27日，矿上库存360.1万吨，环比增49.4万吨；独立焦化厂炼焦煤总库存655.06万吨，环比减10.99万吨；样本钢厂炼焦煤库存829.9万吨，环比减21.92万吨；进口煤港口库存613万吨，环比减18万吨。需关注后续疫情进展、安全检查对煤矿生产销售的影响。

伴随蒙古国煤炭出口逐步恢复，日韩等国焦煤需求减弱，进口焦煤或倾向于中国市场，焦煤整体供应将持续增加，叠加下游钢厂成材库存压力，焦炭价格有所提降，焦煤需求受到牵制。

洞察

原油

操作上，建议高位做空。

焦炭

维持区间震荡，盘面走势反复，建议暂时观望或日内操作为主。

焦煤

焦煤价格将会承压运行。

化工

市场动态

甲醇

据隆众资讯不完全样本统计，截至3月25日当周，内陆地区部分甲醇代表性企业库存量约计60.1万吨，较上周同期减少0.51万吨，降幅0.84%。2、据隆众资讯，截止3月25日当周，华东港口甲醇库存81.4万吨，较上周减少2.88万吨；华南港口甲醇库存18.08吨，较上周减少0.79万吨。由于甲醇企业开工情况较好，通过降价排库，近期内陆地区甲醇库存小幅减少，持续下跌的价格使得生产端进入亏损，后期关注春检进程。港口方面，进口到港的增加，以及下游需求疲弱，港口库存继续增加。下游方面，装置开工陆续恢复，但低价原油使得油制烯烃成本大幅下移，从而影响甲醇制烯烃经济性，进而影响甲醇需求。

洞察

甲醇

目前甲醇期价仍跟随国际油价大幅波动，短期外围市场变数大，建议暂时观望。

股指期货及期权

市场动态

4月1日消息，截止今日开盘，沪指报2743.54点，跌0.25%；深成指报9967.12点，涨0.05%；创指报1875.36点，涨0.18%。

消息面,美东时间周二，美三大股指集体收跌，道指跌逾400点，标普500指数跌1.60%，纳斯达克指数跌0.95%。WTI 5月原油期货收涨1.94%；黄金期货收跌2.84%。

国务院：支持浙江自贸试验区适度开展成品油出口业务。

国常会：增加中小银行再贷款再贴现额度1万亿元，进一步实施对中小银行定向降准；新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。

工信部将加快推进5G网络建设进度，预计年底全国5G基站数超过60万个。

深交所上市公司一季报预约披露时间出炉，华兰生物、奥士康4月8日拔得头筹。

周二两市高开震荡走低，沪指微涨0.11%，创业板收涨0.61%，北向资金净流入30亿。50ETF翻绿微跌0.19%，300ETF微涨0.08%。

从波动率来看，隐波再次大跌，沪市50ETF波指收跌至30.16%，300ETF波指收跌至30.60%。沪市300ETF4月认购认沽隐波同时回落，平值处认购隐波跌幅较大，两者价差扩大，波动率微笑两端回落，期权市场谨慎情绪继续回落，但仍偏谨慎。

洞察

中国经济也已经出现逐步恢复的迹象，在政策坚定推动支持下，内需部门回升趋势将更为确定，且在这个过程中流动性仍将维持充裕，而A股市场整体估值已处于历史底部区域，因此战略上应乐观而不是悲观，我们认为从中期看A股目前处于牛市中的过渡期。短期投资者受到外部不确定性因素影响，风险偏好受到抑制，我们认为结构上可以重点把握内需消费、新基建和传统基建。近期行业重点关注：医药、食品饮料、汽车、建材、建筑、互联网、计算机、通信、券商、黄金等，主题重点关注湖北区域振兴等。

国际市场

日元区

重要经济数据

无

财经大事

无

市场动态

美元兑日元跌0.20%至107.54；一度触及过108.73；月跌幅为0.32%，季度跌幅为1.12%；知情人士称，日本央行向国内银行提供廉价美元，鼓励他们需要多少就借多少；日本央行还全面调整4月债券购买计划，可以更灵活地买入较短期债券。周二是日本本财年的最后一个交易日，也是其他地区主要投资者本季度末的最后一个交易日。

截止早10:00，美元兑日元报107.67，涨跌幅0.13%。

洞察

日元避险属性占据主导，日内或有短线回调，长期美日看跌。

美元区

重要经济数据

4:30，美国至3月27日当周API原油库存(万桶) 前值-125预测值399.7公布值1050

20:15，美国3月ADP就业人数(万人) 前值18.3，预测值-15

21:45，美国3月Markit制造业PMI终值 前值49.2 预测值48

22:00，美国2月营建支出月率 前值1.88%预测值0.5%

22:00，美国3月ISM制造业PMI 前值50.1 预测值45

22:30，美国至3月27日当周EIA原油库存(万桶)前值162.3 预测值399.7

财经大事

无

市场动态

周二(3月31日)美元指数从日高回落逾百点，因美联储多管齐下确保流动性而下滑，但首季美元大涨2.55%领跑。在一季度最后一个交易日，外汇市场仍保持震荡走势，伦敦定盘后美元回吐一度达0.9%的涨幅，因美联储为确保全球金融体系有足够流动性而采取了多项措施；数据显示美国3月消费者信心降至近三年低点后，美元也走软。随着大型外汇市场参与者结账，这在一定程度上加剧了市场的波动，大量的头寸调整导致美元早些时候走强。第一季度，美元涨幅最大，上涨2.55%。

美元指数下跌0.06%至98.95；美元指数在公司和大型基金重新调整投资组合之际回吐涨幅；成交量大大下降；美元指数3月涨幅为0.86%，季度涨幅为2.55%；10年期美国国债收益率下跌5个基点至0.60%；美元在美联储宣布计划启动回购回协议工具后缩减涨幅，这项工具的参与方可以卖美国国债获得美元，然后提供给自己司法辖区内的机构。

洞察

美元今日稍早受益于投资组合经理季度末和日本企业财政年度末的需求，但市场交投震荡，美元在平盘上下波动。分析师表示，3月美国股市暴跌，导致资产管理公司增加美元买盘，希望在月底重新调整投资组合。在周二美联储采取最新举措扩大数十家外国央行在冠状病毒危机期间获取美元的能力后，美元缩减了涨幅。实际上，美联储允许外国央行将其持有的美债换成隔夜美元贷款。这是美联储为解决由冠状病毒大流行对经济造成的影响所导致的流动性问题而采取的一系列措施之一。随着美元供应量的扩大，这遮盖了美元的一些光泽。目前，美元将难以大幅延续涨势，因为从美联储流出的美元现金相对较多。但是随着投资者准备迎接未来几个季度的经济急剧下滑，美元可能会继续受到支撑。美联储迄今采取的措施是最接近于遏制美元强势的举措。但在第二季度美国和全球经济增长预计将受到沉重打击之前，持有美元的意愿依然高涨。

澳新区

重要经济数据

澳大利亚2月季调营建许可月率,前值-15.3%，预测值4.5%，公布值19.9%

澳大利亚2月季调私营营建许可月率，前值0.3%公布值-0.8%

财经大事

澳大利亚悉尼 澳洲联储公布3月18日计划外货币政策会议纪要。

市场动态

澳元/美元下跌0.7%，报0.6131美元。

洞察

震荡模式，静候周三开始的美国各项失业指标。

欧元区

重要经济数据

欧元区3月CPI年率初值公布值0.7%，前值1.2%，预期值0.8%，利空欧元

欧元区3月CPI月率公布值0.5%，前值0.2%，预期值0.6%，利空欧元

财经大事

欧洲央行管委Vasle：如果危机持续，欧洲央行可能会实施新的措施。

市场动态

欧元昨日先跌后涨，收跌于1.10292，下跌13点。

洞察

欧美短线上预计将维持震荡走势。

英国

重要经济数据

英国3月制造业PMI 前值48 预测值47

财经大事

无

市场动态

英镑兑美元报1.240，涨跌幅-0.13%。

洞察

北京时间4月1日22:00英镑外汇期权大单到期，敬请管理风险，注意控制好仓位关注数据的利好利空。

风险预警

8:30，澳洲联储公布3月18日计划外货币政策会议纪要

美国至3月27日当周EIA原油库存(万桶)

美国3月ISM制造业PMI

美国3月Markit制造业PMI终值

美国2月营建支出月率

美国3月ADP就业人数(万人)

美国3月ADP就业人数(万人)

欧元区3月制造业PMI终值

德国3月制造业PMI终值

法国3月制造业PMI终值