ALPHA每日洞察——2020-05-07

全球央行观察

央行动态数据

昨日在美国财政部宣布下周将进行创纪录的960亿美元再融资债券发售之后，美元与长期债券收益率一起上涨。避险买盘推动日元上涨，因为周四日本金融市场将在黄金周假期后恢复交易，并且美国股市在贸易局势紧张的背景下走低。欧元和英镑继续走低，欧元区和英国制造业数据低迷，削弱了欧元和英镑。

大中华市场

国内商品期货

农产品

市场动态

白糖

5月6日郑糖高开低走，最终小幅收高。郑糖指数开盘5060，最高5060，最低4997，收盘5003，上涨21点，成交19.73万手，持仓47.54万手，增仓0.47万手，收出一根略带上下影线假中阴线。MACD弱势区低位收口，绿柱递减，KDJ低位收口形成金叉并往上发散。收盘于中短期均线之下，上方受到10日均线压制。

国内白糖主产区现货价格：广西：南宁中间商站台报价5490元/吨，仓库报价5430-5460元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团厂仓报价5400-5460元/吨，成交一般。柳州集团站台报价5500-5520元/吨，报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5460元/吨。钦州/防城仓库新糖暂无报价，贵港仓库报价5450元/吨。

云南：昆明中间商报价5350-5360元/吨，大理报价5320-5330元/吨，祥云报价5320元/吨，报价不变，成交一般。云南集团昆明报价5350元/吨，大理祥云报价5320元/吨，报价不变，成交一般。新疆乌鲁木齐中间商新糖报价5800元/吨，报价不变，成交一般。

大豆

国产大豆产区现货报价稳中小跌，东北及内蒙古地区商品豆装车报价多在2.50-2.63元/斤之间运行。销区大豆市场多较节前回落，部分贸易商为菜籽和小麦腾库而报价松动,市场成交保持清淡。产区基层余粮库存偏低仍令大豆价格保持坚挺，黑龙江省疫情防控形势依然严峻，贸易商收粮和售粮渠道受影响，多地处于有价无市状态。国产豆与进口豆价差悬殊，港口大豆分销量增加也对国产大豆继续上涨形成牵制。

玉米

5月初，我国临储玉米拍卖迟未启动，国内玉米价格保持历史高位，玉米酒精企业开机率持续下滑，玉米酒精市场供应下降，价格行情延续强势。4月下旬以来我国稻谷陈粮定向销售，解决了部分酒精企业玉米库存紧缺的燃眉之急，同时稻谷掺混后的谷物DDGS价格相比纯玉米DDGS价格低250元/吨，平抑了国内DDGS市场均价，但是较豆粕蛋白性价比劣势还在扩大。

鸡蛋

鸡蛋2006合约日内放量增仓收跌4.36%，最高报3025元/500千克，最低报2950元/500千克，收盘2985元/500千克；成交量330849手，持仓量157007手，+20250手；JD6-9月价差-1146元/500千克，-22元/500千克。

洞察

白糖

当前国内糖市趋于稳定为白糖销售创造了条件，这个稳定有望形成中期趋势，先以两个月为周期，包括5月22日配额外惩罚性强制关税取舍都难以有大的改变。平稳波动幅度收窄将成为近期国内期糖主要运行特征，短期难有方向性突破。

大豆

周三豆一期货市场宽幅震荡先抑后扬，在探出近期新低后震荡回升小幅收高。大豆期货目前关注的重点是现货紧张及临储拍卖政策动向,在大豆拍卖政策落地前大豆期货市场仍会较为抗跌。预计今日豆一2009期货合约维持震荡反弹走势，可盘中顺势短线参与或继续观望。

玉米

进口受阻，玉米还是有上涨的动力的，至少短期内不会出现大幅度下跌，预计2020年玉米市场价格总体稳中有涨，随着玉米生产进入较高的单产水平，中国玉米市场供求形势将从偏紧到趋向均衡过渡，玉米价格将在相对合理的区间窄幅波动。

鸡蛋

五一小长假鲜蛋价格下跌且走货偏弱，显示假期备货行情提振需求及价格预期落空，预计肺炎疫情将继续抑制部分餐饮消费，5月鲜蛋价格整体仍运行于历史同期中等偏低水平，去年二季度补栏量增幅显著，预计今年二季度可淘老鸡数量相对客观，2月以来局部地区有条件放开活禽交易，3月积压活禽集中出栏后预计后市维持正常淘汰，淘汰老鸡供应或有释放。

有色

市场动态

黄金

上海黄金交易所黄金T+D 5月7日（周四）晚盘收盘下跌0.42%报378.15元/克；上海黄金交易所白银T+D 5月7日（周四）晚盘收盘下跌0.22%报3652.0元/千克。

沪铜

沪铜2007：6日期价延续区间上沿偏强震荡走势，继续关注MA10附近的表现以及能否形成向上的突破，操作上建议暂以短线参与或观望为主，剩余多单调紧跟进止盈仍可尝试继续持有。短时压力参考43000元/吨整数关口，短时支撑参考42000-42100元/吨。

沪镍

昨日沪镍主力开盘震荡下行，盘中反弹强势上涨，交上一交易日小幅上涨。日内最高101660元/吨，最低97800元/吨，收盘价101350元/吨，较上一交易日收盘价涨1.4%；成交量35.7万手，日增13万手；持仓量7.98万手，日增20980手。截止下午3点，伦镍报12240美元/吨，日涨1.75%。

洞察

能源

市场动态

原油

4月份，不包括伊朗在内的OPEC中东出口国的原油供应飙升，创下至少2017年1月以来的最高水平。油库追踪数据显示，沙特、伊拉克、科威特和阿联酋上周的原油和凝析油日均发货量为1890万桶，比修正后的3月份水平增加了200万桶。随着5月份减产协议生效，加上如疫情得到控制，原油需求反弹仍有希望，油价5月份有望进一步反弹。

石油公司、炼油厂和石油贸易商都认为，最糟糕的需求破坏已经过去。但是，对于全球石油需求恢复到疫情之前的水平需要花费多长时间，目前尚无定论。业内专家普遍看法是，石油需求恢复到2019年的水平可能需要一年多的时间。瑞银认为，第二季度油市过剩供应可能达到1000万桶/日左右，布油到2020年底应该会回升至43美元/桶，到2021年6月底将回升至55美元。

焦煤

国内疫情得到有效控制，多数煤矿开工高位，供应持续宽松，但煤矿出货承压。焦煤市场价格延续跌势，山西临汾、长治地区部分煤矿低硫焦煤价格报价1370元/吨左右，焦企采购情绪低迷。进口澳煤方面，各港口通关政策收紧，市场成交冷清；进口蒙煤方面，甘其毛都口岸临时开放，整体通关数量仍在低位，短期内较难恢复至正常水平。库存方面，下游库存有所减少。截至5月1日，矿上库存554万吨，环比增9.7万吨；独立焦化厂炼焦煤总库存652.66万吨，环比增5.71万吨；样本钢厂炼焦煤库存749.85万吨，环比减10.54万吨；进口煤港口库存517万吨，环比减41万吨。需关注后续疫情进展、安全检查对煤矿生产销售的影响。受疫情影响，国际市场钢企存在不同程度停产限产情况，需求端短期内难有明显起色。伴随蒙古国煤炭出口逐步恢复，日韩等国焦煤需求减弱，进口焦煤或倾向于中国市场，焦煤整体供应将持续增加，叠加下游钢厂成材库存压力，焦炭价格有所提降，焦煤需求受到牵制。综合来看，焦煤价格将会承压运行。

焦炭

供应端持续宽松，需求端钢厂开工良好，但成材库存压力仍在，压制焦炭现货价格提涨。5月6日零时起，全国收费公路将恢复收费，公路运输成本提高，焦炭成本端支撑力度加大，但上游焦煤供应宽松，对成本支撑形成牵制。综合来看，短期预计焦炭价格震荡运行，操作上，做多炼焦利润可继续持有或择机止盈，空仓者建议逢低做多炼焦利润。：钢厂高炉开工率小幅增加，对焦炭需求有所提升，但整体仍按需采购为主，焦企利润大幅收缩，挺价意愿较强。山西临汾准一级焦出厂价格1500-1550元/吨，日照港准一级焦1710元/吨。库存：下游库存同比偏高。

洞察

原油

在OPEC+减产约1000万桶日的协议生效前，多个OPEC国家的原油产量、出口量飙升。今年4月份，不包括伊朗在内的OPEC中东出口国的原油供应飙升，创下至少2017年1月以来的最高水平。OPEC及其盟友3月初未能就进一步减产达成一致后，沙特和阿联酋放弃了限产并提高了石油产量。不过，随着5月份减产协议生效，加上如疫情得到控制，原油需求反弹仍有希望，油价5月份有望进一步反弹。

焦煤

技术上,JM2009合约高开高走，日MACD指标显示绿色动能柱继续缩窄，关注20日线压力。操作建议，在1080元/吨附近短多，止损参考1060元/吨。

焦炭

技术上，J2009合约震荡上行，日MACD指标显示红色动能柱继续扩大，关注40日线压力。操作建议，在1715元/吨附近买入，止损参考1685元/吨。

化工

市场动态

沥青

5月首个交易日，沥青期货主力2006合约大幅高开后，在空头增仓打压下，期价振荡走弱。之后，多头奋力抵抗，期价维持窄幅波动。临近中午，空头再度发力，期价继续下探。尾盘，部分空头获利回吐，期价得以止跌回稳，日内仍以涨势报收。

PTA

由于4月原油市场波动较大，PX价格维持宽幅震荡，甚至一度创历史新低。截止4月27日，亚洲 PX 市场收盘价 453 美元/吨 CFR 中国和433美元/吨 FOB 韩国，较上月末分别下滑3.82和4个百分点。月内最低值分别为433美元/吨和413美元/吨，并创历史新低。5 月 ACP 商谈失败，最终商谈范围 410-470(美元/吨CFR 亚洲)，和600多美元/吨的报价相差甚进，这是造成最终流产的原因。按照当前453美元/吨的 PX 外采价格来算，以及500元/吨的加工费，pta 完税成本约2920元/吨，较上月末成本线下滑10.15个百分点。所以就成本而言，对pta的支撑力度较为有限。TA装置及库存仍维持高位4月pta月平均加工费维持在710元/吨，较上月平均值580元/吨上涨22.41个百分点。这也是为什么价格低位时，装置开工率不断走高的原因。截止4月末，pta开工率至91.41%，较上月末81.25%上涨10.16个百分点，pta 存天数维持7.5天，较上月末上涨15.38%。

洞察

沥青

2006合约多头前20席位中，增持多单的席位有11个。其中，增持幅度超过1000张的席位有2个，集中在2000张以内。减持多单的9个席位中，减持幅度超过1000张的席位有3个，集中在1300张以内。

PTA

当下终端市场整体需求乏力，市场短期持续性大幅走高的概率相对偏低，低位反弹为主，但是幅度相对有限。

黑色

市场动态

铁矿石

62%铁矿石指数84.2美元/吨，环比增0.25美元/吨。目前铁矿石处于供需双增格局，随着海外疫情扩散放缓，海外汽车工厂复产预期强，国内建筑业赶工需求释放，铁矿石近月需求有支撑，但考虑到疫情对经济影响的滞后性，利空远月需求；供应来看，二季度整体发货虽较一季度明显上升，但同比增幅有限，供给季节性走高、VALE矿山复产等因素作用下，远月供给压力较大。综合来看，铁矿石呈近强远弱的格局。短期铁矿石整体走势跟随成材震荡偏强运行，关注580一线支撑位表现，同时关注铁矿石9-1正套逢低做多机会。

螺纹钢

供应，上周螺纹钢产量增1万吨至359万吨，周环比增量大降。短流程钢厂复产率保持回升。库存，上周螺纹钢总库存1191万吨；周环比降120万吨，库存降幅扩大；比去年春节后十三周高545万吨，比2018年春节后十三周高611万吨。需求，上周螺纹钢表观消费478万吨，周环比增31万吨，创出新高，较2019年春节后十三周高84万吨。周三全国建材成交30万吨，较节前最后一日增4.8万吨。

洞察

铁矿石

铁矿石港口库存小幅下降，疏港维持高位；印度延长全国封锁政策至5月3日，持续关注对铁矿石生产及出口的影响；FMG一季度发运同比增幅明显，并上调2020财年发运目标；短期09铁矿跟随成材走势，市场情绪反复，建议短线日内交易为主。

螺纹钢

期货盘面震荡反弹，资金主动性有所增强。目前螺纹主要受基本面因素驱动，国内宏观面偏好。螺纹钢产量回升幅度上周明显收窄，本周关注产量是否回升扩大至去年高位水平区；节后现货成交放量，大大高于往年五一节后水平，终端采购积极，短期需要重点跟踪表观消费是否能维持高位水平，对现货价格形成有力支撑。短线市场预期转好，螺纹盘面预计维持震荡反弹，关注资金主动性，2010合约参考3380轻持多，短线交易日内为主。

股指期货及期权

市场动态

在经过3月中上旬的快速而剧烈的急跌之后，三大期指自3月下旬开始企稳反弹，反弹过程较为温和。从幅度上分析，3月下旬至今上证指数振荡上行，截至4月末反弹幅度正好大约是从前高3074点下跌到前低2646点的一半。在时间结构上，3月上证指数的400余点下跌只用了10个交易日，而200余点的反弹却走了大约30个交易日。对比外围股市的走势，A股在全球风险资产下跌过程中表现较为抗跌，在全球资本市场反弹过程中较为持稳，表现出成熟的市场特征，代表了全球第二大经济体的优质权益资产价格，正所谓大浪淘沙始见金。三大期指标的指数在疾跌中跌幅都在16%—17%，反弹的过程中分化明显。其中，上证50表现最为强势，迄今已收复跌幅的七成，沪深300表现次之，中证500反弹表现相对偏弱。这反映了在不确定环境下，投资者对相对确定性板块偏好较高。在经济环境好时，投资者追求成长板块。在经济环境有压力时，投资者风险偏好降低喜爱价值。股指期货主力合约基差逐步收窄，市场情绪趋于稳定。后市期指行情的影响因素较多，行情演化会较前期复杂。技术形态上，指数上有抛压下有支持。基本面上，企业经营压力最大的一季度已经过去，后期需求响应仍然存在不确定性。内部宏观经济企稳加速回升，外部需求5月难有改观带来国际政治与经贸风险压力。创业板注册制的推进，长期来看是中国资本市场基础制度建设的重要一环，具有长效的积极意义。短期来看，创业板注册制增加市场供给，加快市场出清，相关行业面临市场化估值调整。股指成为多方驱动力的角力场。在此背景下，我们判断由于宏观政策的作用，市场资金充裕，期指行情不悲观，但由于上述多空因素的演绎驱动波动在所难免，不排除探底可能。从基本面上分析，二季度之后的经济大概率逐步改善。市场普遍认为经济恢复的过程中可能会面临多方压力，并对最终能否达到疫情之前的水平抱有疑问，但对于经济恢复的大方向则没有争议。受疫情影响，一季度上市公司业绩下滑显著。已披露一季报的3198家公司合计实现营业收入8.05万亿元，合计实现净利润7232.45亿元，分别同比下降8.18%、18.45%。市场预期二季度企业经营状况应较一季度有明显改观，即股指的ROE不会在现有水平上继续下降。

洞察

IF合约是国泰君安(16.510, -0.19, -1.14%)、国信、瑞银期货席位减空加多，海通、永安期货席位是减多加空，说明市场分歧较明显。IH合约是海通期货席位大幅减空加多，但是银河期货加空也达到599手，没有明显的偏空或偏多。IC合约出现海通期货席位大幅减多加空，平安和中金期货席位也小幅减多加空，但华泰、兴证、永安、国投安信期货等席位适度减空加多形成对冲格局，说明多空分歧明显。

国际市场

日元区

重要经济数据

无

财经大事

无

市场动态

昨日美元兑日元下跌45点左右。

洞察

美日持续阴跌，下一个支撑在105.08。

美元区

重要经济数据

美国4月挑战者企业裁员人数(万人) 前值22.2288

美国至5月2日当周初请失业金人数(万人) 前值383.9，预期值300

美国至5月1日当周EIA天然气库存(亿立方英尺)，前值700，预期值1060

财经大事

亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)就针对疫情的回应措施发表讲话。

市场动态

昨日美指上涨，收涨于100.151。

洞察

美指持续震荡，高位阻力在100.859。目前在震荡区方向不明。

澳新区

重要经济数据

无

财经大事

无

市场动态

澳美昨日下跌70点，纽美昨日下跌76点。

洞察

行情上，澳美、纽美依然处于震荡上涨的趋势中，并且都有放缓进入震荡的迹象。

欧元区

重要经济数据

德国3月季调后工业产出月率 前值0.3% 预测-7.5%

法国3月贸易帐(亿欧元) 前值-52.2

法国3月工业产出月率 前值0.9% 预测-12.4%

财经大事

欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)参加彭博举办的一个网络研讨会。

市场动态

欧美昨日下跌49点。

洞察

欧美整体仍然处于震荡状态中，目前在震荡区间低位，上涨可能性增大。

英国

重要经济数据

英国至5月7日央行利率决定 前值 0.1% 预测0.1%

英国至5月7日央行资产购买总规模(亿英镑) 前值 6450 预测6450

英国4月Halifax季调后房价指数月率 前值0% 预测-0.7%

财经大事

英国央行行长贝利(Andrew Bailey)召开新闻发布会。

英国央行公布利率决议、会议纪要、货币政策报告及临时金融稳定报告。

市场动态

镑美昨日下跌119点。

洞察

英镑短线上仍然处于震荡状态中，目前在震荡区间低位，上涨可能性增大。

风险预警

22:00，欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)参加彭博举办的一个网络研讨会。