低硫燃料油期货今日上市

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低硫燃料油期货今日在上海国际能源交易中心（下称上期能源）上市。根据上期能源19日发布的通知，首批上市合约为LU2101、LU2102、LU2103、LU2104、LU2105、LU2106，挂牌基准价为2368元/吨。

在原油价格大幅波动、全球经济受到新冠肺炎疫情冲击的情况下，燃料油产业链相关企业规避价格波动风险的需求十分迫切。市场人士普遍认为，低硫燃料油期货的推出，有利于促进沿海保税现货市场的发展，助力长三角地区成为亚太地区重要的石油仓储贸易和保税船供油市场，推动打造东北亚保税船用燃料油加注中心。

低硫燃料油期货合约每手10吨，最小变动价位为1元/吨，上市当日涨跌停板幅度为其日常涨跌停板幅度的2倍，日常涨跌停板幅度为±13%，交易保证金为15%，期货合约交易手续费2元/手，最大下单量500手。

低硫燃料油期货合约的交割单位为10吨，交割数量必须是交割单位的整倍数，交割手续费自上市之日起至2021年1月8日暂免收取。上市初期，质量符合或优于低硫船用燃料油标准的低硫燃料油之间不设升贴水。上期能源将密切关注低硫燃料油市场情况变化及发展趋势，适时对交割品级、质量规定及升贴水进行调整。

另外，上期能源6月13日和21日分别进行了两次低硫燃料油期货全市场生产系统演练。演练内容为低硫燃料油期货上市当天日盘的交易、结算、行情转发等业务场景。总体演练过程顺利，符合预期。

据统计，两次演练有149家会员共231个席位参加，参与测试客户数330个。6月13日，低硫燃料油期货合约报单26840笔，成交35926笔。按照单边统计，成交量320540手，成交金额69.5亿元，总持仓量233319手。6月21日，低硫燃料油期货合约报单78988笔，成交116388笔。按照单边统计，成交量187874手，成交金额49.3亿元，总持仓量54930手。

经过连续两次全市场演练，参与各方对上期能源低硫燃料油期货的业务规则和业务模式有了更全面深入的理解，相关系统的关键功能也得到进一步的验证，为上期能源平稳推出低硫燃料油期货奠定了基础。

考虑到近期无论新加坡的低硫燃料油还是柴油的价格远期曲线，都呈现远月升水结构，因此，对于低硫燃料油期货的挂牌价，机构普遍认为比较合理。

至于未来的价格走势，分析人士认为，近期原油逐步脱离低位，带动燃料油价格重心上移，波罗的海干散货运价指数（BDI）快速修复反映出短期内海运景气度明显回升，在这样的情况下，低硫燃料油期货上市首日，市场做多情绪可能会较为浓厚。

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疫情影响大概率延续全年

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对于今年的燃料油市场来说，除了IMO限硫令外，新冠肺炎疫情也是一个绕不开的话题。年初至今，在新冠肺炎疫情的影响下，船用燃料油市场受到巨大的冲击。

据上海圣清石油化工有限公司业务总经理田明辉介绍，年初以来，随着新冠肺炎疫情的蔓延，原油需求首先受到冲击，国际油价开始逐步下行。之后的一段时间，在3月OPCE+减产谈判失败和市场供应过剩的情况下，原油价格不断下探，甚至一度跌至负值。在这样的情况下，叠加船用燃料油需求受到疫情的冲击，其价格也出现了较大的波动。

据中国船燃保税油部总经理徐杨介绍，今年以来，在疫情影响下，航运市场的整体需求都受到了一定的冲击。尤其是油轮市场和班轮市场，直接急跌至“温饱线”附近。至于干散货市场，在铁矿石需求大幅下跌、粮食分区域的涨跌互现以及3%的新增运力背景下，运费甚至一度出现垮塌的情况。

知名航运咨询机构克拉克森研究在题为《Covid-19对航运市场的潜在影响》的报告中预计，2020年全球海运量（以吨海里计）将下降5.3%，远大于2009年4.6%的跌幅，是近35年来最大的跌幅。“尤其是集装箱船舶航线，预计2020年全球集装箱贸易量（以TEU海里计）将减少10.9%，为历史最大跌幅。”田明辉说。

考虑到近期疫情存在二次暴发的可能，徐杨表示，对于今年的燃料油市场来说，疫情影响大概率延续全年。

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不过，田明辉和徐杨都认为，今年全球的船用燃料油消费会较往年有所下降。实际上，据Ship&Bunker咨询公司分析，今年全球船用燃料油需求大概率会同比下降8%—10%，按照全球每年3亿吨的需求规模测算，减量可能在2400万—3000万吨。具体而言，徐杨认为，除了油轮的需求有可能出现同比上升的情况外（目前接近为零），干散货和集装箱需求可能会分别同比下降10%。

不过田明辉认为，中国的保税船用燃料油供应在未来一段时间有望继续上升。过去几年，亚洲市场对于燃料油的需求不断上升，目前已成为全球最大的燃料油需求中心。中国的燃料油供需市场虽然此前前景不大乐观，但在限硫令和国内政策的支持下，获得了新活力。闫建涛告诉记者，其实近期国内燃料油的出口量已略有上升。在这样的情况下，预计未来一段时间，我国低硫燃料油的产能会持续增加。

在田明辉看来，某种意义上，得益于今年以来我国低硫船用油在自主生产、出口，以及保税船用燃料油的供应规模化，价格成本有望进一步降低。随着成本价格的降低，相关企业才有望获得更多利润，进而带动保税船用燃料油市场规模的稳定增长。

据了解,在IMO限硫令及出口退税政策实施前，内贸、保税船用燃料油市场都是相对独立的，生产、调和、供应自成系统。“限硫令实施后，两个市场的联动性有所增强，保税市场变动在一定程度上也开始对内贸市场有所影响。年初保税低硫船用燃料油暴涨推高内贸船用燃料油价格，就是最好的例子。”田明辉说。

出口退税政策实施后，两个市场的资源关联性日益增强，也使资源进口成为可能。正因为如此，目前内贸船用燃料油从业者会在关注内贸市场的同时，留意保税市场。

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