时事总结

我们看到，昨天到今天基本上符合我们的预期，美国国债收益反弹（继续被抛售价格走低）的

日内趋势得到了延续，从0.235%到了现在0.255%左右，于此同时，5-yearbreakeven通货预

期，也从1.5%前高小幅回调到了1.4%,造成的净结果就是，真实收益现在为0.255-1.49=-1.235

（从之前最低-1.4%不到出现了回调）。在俄罗斯传出疫苗已经得到国内认证（目前暂时没有

其他国家表示有采购的意向），可以开始量产，以及Trump又表示减税可能会包括对中等收

入家庭免资本增值税的新闻刺激下（股票收益大部分是算作资本增值税），黄金按预期继续了

连涨9周后的回调，美国也按预期继续了risk on的走高，和我们预期一样，US30/500领跑

（其中标普500马上要挑战疫情前的历史前高3400点，NASDAQ滞后。国债收益的继续走

高，以及股市流向从科技型/growth增长型NASDAQ流出到传统US30/500 Value价值股指，说

明了市场进一步开始price in实体经济进入了正常化恢复阶段的预期。

(国债收益继续回升趋势 1H线)

除了股指以外，我们的USDJPY逢低多，和GBPUSD也基本上符合剧本分别在阻力和支撑发

力。但是GBPUSD在1.31阻力位回调50pips后，由于欧盟区德国的ZEW经济信心指数的大幅

超预期跳高（预期58，实际71.5）带动了欧元上涨后，也跟着震荡回了1.31上方，昨天日内

回调空单如果还没有TP，需要关闭。

回到黄金，只要目前的国债收益继续回升，那么回调将会继续，但是我们知道，大方向转向，

或者大幅回跌（超过这9周50%以上的回撤），概率还是不是很大，大几率会在某一个位置

找到支撑，然后形成一个震荡盘整区间（暂时目测可能会在1950-2000左右）。大方向的转

向，需要国债收益大幅的回调，或者美联储政策上给出之前无限QE态度的反向暗示。那么什

么情况下，美联储Fed会考虑QE节奏结束呢？我们前几天反复重复，2个条件满足一个或者

同时满足（其实也可以看成是一个整体的条件）。第一，实际通货率上升到2%之前的目标左

右，第二，实体经济回复速度保持和延续，也就是我们说的那些高频率数据（每周的初次失业

数据，然后服务业制造业PMI等），其次就是低频的GPD,非农等数据。但是9月份的非

农，我们要单独来看，会将是比之前都要重要的一次非农，之前的非农，不是市场知道会特别

糟糕，就是市场知道解封后会有一定反弹，提前就price in了，选择了关注未来。而9月的

非农（反应8月市场数据），将会是第一次，在市场经过了lockdown, re-open提前预期

后，第一次没有政策方向性质变，而是经济自然演变的一次数据，所以我们要更关注。

疫情发展方面来说，我们看到，虽然美国还是继续在增加人数，但是加州和纽约的增速，特别

是住院人数，最近出现了一定的回落，而中部避暑旅游州，暂时也还没有出现之前担心的失控

大面积爆发。新西兰在100多天都没有新例后，今天爆出第一波新例（一家4口），虽然表

面上看到不是很严重，但是我们知道，新西兰不单是货币政策上果断，疫情控制上也特别果

断，之前是西方国家第一个进入四级封锁并且根除的国家，所以NZDUSD短线也出现了一波

下跌35pips的行情。虽然整体大方向现在还是跟着AUD,CAD等风险货币和股市的联动向

上，我们也暂时观望等支撑延续后再接多。

2020.08.11 晚间报告