① 在我们看来，美元结构性疲软的理由仍未改变。货币被高估，美国的实际利率可能在未来数年仍将处于严重的负值，与此同时，全球经济应该会稳步上升，走出冠状病毒衰退。这是美元持续走软的标准配方；
② 然而，由于围绕疫情控制、美联储政策前景和美国政治的不确定性，最近的盘整可能在未来几周继续下去。
③ 首先，美国的新冠病例数本月稳步改善，主要反映出阳光地带的疫情有所缓解，而包括欧洲大陆在内的其它地区的病例数也有所增长。美国的好转趋势可能不会持续到学校重新开学，但可能在短期内减轻对国内增长的悲观情绪。
④ 其次，随着市场就美联储政策前景展开辩论，TIPS收益率已开始横盘整理。本周召开的杰克逊霍尔年度会议将继续关注这些问题，市场对最新FOMC会议纪要的反应表明，市场将对任何有关美联储支持债市的不确定性都非常敏感。
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