9月来临，“金九银十”需求旺季开启。9月第一个交易日，国内期货市场多板块出现小幅普涨。截至9月1日下午收盘，有色金属板块中沪铜、沪铅、沪镍涨幅近2%，沪铜涨超2%；黑色板块中铁矿石与螺纹钢小幅上涨，焦煤、焦炭涨幅都在2%左右；能化板块出现分化，上海原油跌0.47%，而化工品种中PTA、PVC、塑料、聚丙烯、苯乙烯等都有小幅上涨，甲醇涨幅近3%，纯碱和乙二醇涨幅在2%左右。此外，白银涨幅超3%，棕榈油与菜油涨幅也超1%。

截至今日凌晨收盘，美股标普500指数涨0.75%；欧洲Stoxx50指数涨0.12%；美元指数涨0.16%；WTI原油涨0.42%；Brent原油涨0.48%；美铜跌0.97%；黄金涨0.14%。美豆涨0.10%；美豆粕跌0.48%；美豆油涨0.06%；美糖跌0.63%；美棉涨0.11%；CRB指数涨0.08%，BDI指数跌1.14%。离岸人民币CNH升0.16%；德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF涨1.70%。内盘夜盘收盘，化工偏强，EB、塑料、郑醇等涨超1%，螺纹、焦炭、焦煤、动力煤、沥青、铁矿、橡胶等小幅上涨；纸浆、玻璃等小幅下跌。

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9月油价依然乐观

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昨日，能化板块的表现也很强势，但不同品种表现出现分化。某期货研究所高级能化分析师李婉莹表示，OPEC方面为了稳住油价，减产的大方向不会发生变更。美国方面，劳工季和夏季驾车旺季临近结束，美国原油的供需情况在未来一个月中难有大幅改善。不过，值得注意的是，飓风季来临，天气或对原油生产造成短期扰动。在美国海湾地区的能源公司继续努力恢复上周两场风暴袭击前关闭的近海钻井平台和海湾沿岸炼油厂，在飓风劳拉登陆之前关闭的五家在美国得州的炼油厂都计划很快重启，对油价形成一定支撑。内外盘价差方面，总体看来内盘最近相对外盘表现偏弱，价差反映出SC低估的事实。从汇率角度看，最近一段时间人民币兑美元中间价相对回落，美元受到宏观等因素影响出现贬值，而我国原油计价方面需要考虑汇率因素，因此相对而言影响了内盘报价。另外，由于此前低油价时期我国大量购买国外原油，导致近期到港数量增多，库存压力较大，国内供货充裕，价格承压。从中长期的角度看，内外盘价差有望回归合理价位，内盘存在修复动力。“展望9月，需要关注疫苗等利多消息是否能够如期兑现以及全球原油生产的具体恢复情况，我们对油价依旧保持谨慎乐观。”她说。

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聚酯产业链上的品种PTA及MEG，近期跟随原油价格重心相对上移。李婉莹认为，随着“金九银十”到来，尽管今年疫情对需求造成负面影响，但市场情绪伴随疫情得到阶段性控制而改善。PTA生产企业受到较高利润的影响部分装置推迟检修，援引CCF数据，9月除了目前在检修的三房巷和华彬的装置检修外，逸盛220万吨计划9月份检修，此外利万有可能在9月重启。预计PTA产量在420—425万吨附近，建议投资者继续关注装置变动。相对PTA，EG当前装置开工受到低利润压制保持偏低位置，因此高位的港口库存影响趋向钝化，盘面倾向于交易供应收缩逻辑。“对EG而言我们建议投资者保持短多长空思路。”她说。

燃料油方面，高硫近期需求受到夏季沙特用油的提振较为乐观，不过船运市场全面恢复仍需更长时间。沥青方面，由于前段时间的降水影响道路开工，天气转好后基建仍对沥青价格形成有力支撑。LPG方面，看好四季度需求旺季在远月合约兑现。此外，她表示，目前来看市场仍旧在等待交易规则的靴子落地，建议投资者近期保持谨慎，防止因为规则改变而引发的盘面震荡。

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黑色

螺纹钢：随着传统开工旺季来临，市场信心回升，本周钢市供需有望出现改善，钢价出现上涨态势。不过，市场仍存在谨慎心态。首先，沙钢、中天钢铁等主流钢厂9月上旬出厂价稳中有涨，螺纹钢价格平稳，并未一味拉涨。其次，高供给、高库存压力仍存，如果钢价快速拉涨会导致下游采购放缓。

铁矿石：今青岛港pb粉报价941元，上涨7元。远期与短期供应均有减量，但港口压港逐渐转化为库存，导致港库增量，保证铁矿石供应，且品种间结构矛盾开始缓解；需求端，下周复产高炉带来铁水增量，且市场对下游钢材的“金九银十”旺季预期较高；此外，近两周唐山地区频发环保限产文件，即将进入九月，市场对环保预期较强，可能带来矿价的调整。

动力煤：今现货552元/吨，持平，11升水21.8元。神华长协价555元/吨，月环比跌17元/吨。产地方面，主产地“三西”地区煤矿需求相对稳定，部分煤矿供应偏紧，价格小幅探涨，产地贸易商预期在东北西北等地区冬季补库需求、内蒙古倒查20年煤管票偏紧等因素支撑下，后续煤价仍有支撑。港口方面，虽然期货2011合约持续拉涨并较现货高20元以上，看涨情绪促使部分贸易商捂货惜售或者提高报价，但下游终端压价偏低，拒绝接受较高的报价，而大型煤企月度价格措施暂未落地，市场参与者根据既有计算公式评估，大概率价格低于目前市场报价，各方预期分歧下，港口市场煤实际成交活跃度偏低。

#期货##上海期货交易所##金属期货#

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焦煤：产地市场转好，多数煤矿反馈走货顺畅，库存下降，尤其是主焦煤方面，煤矿普遍已没有库存积累。内蒙、山东等地产量受限，煤矿库存下降明显，市场供应仍呈区域性紧张局面。进口蒙煤方面，近日蒙方司机关于中盘运费过低再度闹事，上周末蒙煤通关降至900车以下，随着事件平息，昨日通关车数再度回升至1181车的高位水平。蒙古方要求中盘运费升至80元以上，目前中盘运费在65元左右，上述关于运费的调整并未落实，此次具体的落实情况需紧密关注。

焦炭：第二轮焦炭提涨范围呈扩大趋势，焦炭供需两旺，焦企保持低库存状态，出货顺畅 ，目前仍无销售压力，且焦企多有预售订单，下游钢厂持续保持高位开工负荷，整体库存表现尚可，部分偏低有催货现象，在钢材现货价格回升及期货盘面走强的情况下，市场情绪有所提振，短期看焦炭基本面稳中偏强运行。

有色

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现货方面，根据长江有色网，铜上涨370元，铝下跌70元，锌上涨320元、铅上涨200元、锡上涨250元，镍上涨900元。

LME库存：铝库存减少4150吨，铜库存减少1100吨，镍库存减少252吨，铅库存减少525吨，锡库存减少25吨，锌库存增加175吨。

农产品

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天然橡胶：现货报价涨50至150。市场基本面来看，近期雨季及人工短缺影响，国内外主产区原料供应仍然偏紧，新胶释放有限，致使外盘价格大涨支撑国内市场部分进口胶种大幅走高。同时目前下游出口市场仍显向好态势，整体需求端仍存支撑。不过青岛地区一般贸易库存继续增长，加之云南替代指标下达，市场供应端压力不减反增压制天胶上涨幅度，为此预计天然橡胶市场未来整体走势可能仍旧偏强，但最高仍需谨慎，关注上方压力13500-13600点。

豆粕：沿海豆粕价格2870-2980元/吨一线，跌20-50元/吨。截止8月30日当周，美豆优良率为66%，低于前一周的69%，提振美豆价格继续上涨。美豆及巴西新作大豆预期丰产，后期中方将继续加大采购美豆，大豆到港量庞大，压榨量居高不下，而近两周豆粕成交及出货放缓，沿海豆粕库存继续回升，油厂豆粕库存压力渐增，部分油厂积极催提，抑制粕价。但天气整体偏差继续利多美豆，叠加中国需求强劲，美豆走势坚挺，且巴西供应紧张，大豆升贴水报价大幅上涨，明显提升进口成本，提振国内粕价。且畜禽养殖业逐步复苏，饲料配方中豆粕添比较高，当前油厂豆粕未执行合同较多，挺价意愿较强，豆粕价格下跌空间也受限。总的来看，美豆持续上涨支持下，短线豆粕震荡偏强运行，在全球货币超发，通胀预期背景下，豆粕价格长线整体走势仍有支撑。9月中下旬美豆上市压力将逐步显现，届时豆粕价格走势有可能受到阶段性冲击。

菜粕：报价在2230-2330元/吨，跌20-50元/吨。大豆到港量庞大，压榨量居高不下，沿海豆粕库存继续回升，拖累粕价，但中加关系紧张，菜籽进口受限，菜籽压榨量处于较低水平，及水产养殖进入旺季，畜禽养殖逐步复苏，沿海菜粕库存已经连续四周下降，货源日益紧张，或限制菜粕回调空间，菜粕价格或震荡偏强为主。

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菜油：报价在9160-9240元/吨，涨50-100元/吨。后续菜籽进口量受限，菜籽压榨量处于较低水平，菜油油厂主要执行合同为主，沿海菜油库存仅22.7万吨，较去年同期降幅49%，处于历年同期低位水平，支持菜油价格。但菜油和豆油、棕榈油价差逐渐拉大，影响菜油的消费。鉴于菜油货源仍紧张，及通胀预期令资金继续做多油脂期货。

豆油：沿海一级豆油现货主流价格在6800-6950元/吨，大多跌10-40元/吨，部分主流港口涨20-40元/吨。近期国内进口大豆到港庞大，原料充裕情况下油厂压榨量将居高不下，本周及下周大豆压榨量预计分别在204万吨和207万吨，国内豆油商业库存已经累库至131万吨，较一周前增幅为3.8%，较上月同期增长5.4%，而包装油备货也将在9月中下旬基本结束，对油脂形成些许利空。不过随着美豆期价站上950美分关口并令国内大豆的进口成本预期抬升，通胀预期升温情况下商品期货普涨，资金仍对今年表现较好的油脂期货也仍然青睐有加，资金的炒作做多继续对油脂市场构成利多支撑。预计包装油备货旺季结束及美国新豆集中上市前，豆油行情整体或将震荡偏强运行为主，美豆集中上市压力显现后或有阶段性调整。

棕榈油：沿海24度棕榈油报价地区价格在6250-6330元/吨，大多涨10-50元/吨。西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，8月1日-31日马来西亚棕榈油产量比7月增0.7%，而从需求端来看，7月份马来棕油强劲的出口增幅并没有在8月份继续显现。船运调查机构ITS公布的数据显示公布，马来西亚8月1-31日棕榈油出口量为1491422吨，较7月1-31日出口的1716980吨下滑13.14%，施压于马棕油期价，且大豆到港庞大使得压榨量居高不下，对油脂形成些许利空。但棕榈油库存仍处低位水平，全球货币超发带来的通胀预期令资金入市做多愿望仍较强，市场对后市仍看好，预计短线油脂行情整体将保持偏强运行，但9月下半月包装油备货旺季结束及美国新豆集中上市压力显现后或有阶段性调整。

白糖：白糖出厂均价为5421元/吨，较昨日5409元/吨上涨12元/吨。由于国内双节备货高峰集中启动，市场需求明显回升，使得市场短期暂从进口量偏大的压力中缓和过来，但8月份巴西对中国原糖发运量高达76.77万吨，在后续仍对市场施压，使得部分商家获利了结。从当前供应格局来看，加工糖短期产量有所回落，产区去库存较快，加上双节备货仍在持续，现货方面存在较强的支撑，预计短期现货价格仍维持偏强运行。

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玉米：全国玉米均价为2233元/吨，较昨日下跌6元/吨。临储第十四拍，成交率及成交价双双下滑，各省成交均不足100%，此外，9月3号的临储拍卖粮公告出台，投放402万吨，坐实了临储粮继续投放的事实，据悉临储投放将延续至9月底，市场情绪受压制。另外，中国采购进口玉米力度持续加大，周一发布报告称，私人出口商报告对中国售出59.6万吨玉米，同时，近日进口谷物陆续到港，加上华北地区早熟新玉米已有上市，9月份以后玉米粮源或增加，而市场终端采购节奏不佳，基本面压力逐步显现，今日玉米价格继续下跌10-20元/吨，近期玉米仍有下行的压力，关注北方粮源出库节奏。

棉花：中国棉花价格指数CC Index：12771，涨63。储备棉成交率100%。平均成交价格12185元/吨，较前一日上涨53元/吨，折3128价格13478元/吨，较前一日下跌39元/吨。配额内进口棉价格跌138。美棉优良率下降，且近期市场情绪转暖，对于金九银十有所期待。

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