11月第一周市场展望（11月02日-08日）

11月第一周市场展望（11月02日-08日）

上周行情回顾

上个周，纵观全局，由于欧洲股市的下跌引发了全球股价进入了调整阶段；同时由于美国大选临近，投资者们也纷纷抛出头寸并且开始购买美元来规避风险。守山先生在上周的报告中已经提到的，介于欧洲，美国和英国地区受新冠疫情感染人数不断增加的影响，经济活动受到了很大限制。10月29日一天美国更是刷新了当日感染人数新高，超过了8万人。在欧央行举行的会议上，有声音强调指出，扩大经济限制会严重影响消费行为，由此引发的市场担忧不能忽视。欧央行董事表示，已经就当前的经济状况做出了分析，并明确表示会在下次董事会议上协调政策措施。换句话说，欧央行已经做好了防止再次由于感染人数增加造成的经济恶化的准备，为此会提前制定好预防政策。所以，之后的欧央行相关委员会成员的言论我们也需要特别关注下。

同时，受欧央行行长拉加德讲话的影响，欧元小幅下跌。对于一直担心欧元高位不下的欧央行和政府来说，是一种解脱，但这种程度上的下跌并不会产生很大的影响。在现阶段，美元贬值的同时，欧元也在贬值，那么结果就是欧日会下跌。受此影响，如果连美日也下跌的话，将会引发对于日本工业产生影响的担忧。但跟欧美相比，日本疫情感染人数比较少，因此与欧美股市的关联性也相对较弱。上周黄金跌收，原油价格也很疲软。大型的投资头寸正不断流向债券，由此显示了市场避险情绪的升温。

本周美国大选关注点

大选将在美国时间11月3日，北京时间11月4日下午1点左右开始，守山先生认为特朗普不会轻易宣布失败，因此不会很快就出结论。根据计划，总统选举之后将会推出刺激方案，所以全球市场的参与者们都十分关注。因此，相对于关心谁会当选，大家都更关心什么时候能有结果。上个周，特拉普的支持率不断上升，有追赶上拜登的趋势，由此可见降低风险投资头寸的做法略有成效。

<大选背景和主要流程介绍>

1. 大选背景

根据美国选举制度，先是由选民选出538名选举人，组成选举人团。获得270人以上支持的将成为最后的赢家。

选民们会将票投给共和党或者民主党的候选人。每个州会自主计票,然后根据票数产生该州最终决定支持的候选人。但是，除了缅因州和内布拉斯加州，绝大多数州和华盛顿特区均实行“胜者全得”规则，也就是说会把票全部给予获得相对多数选民票的总统候选人。在大选当日，再由选举人把票投给在该州获胜的候选人。2016年，克林顿和特朗普的对决中，正是因为这种机制，即使总票数克林顿比特朗普多了300万张选票，最后还是特朗普当选。尽管可能性比较低，如果这次两人的选票都没有超过半数的话，将会在明年1月3日召开的新议会上产生最后的结果。

2. 掌握激战洲的一方将会赢得大选

一般能控制选情激烈的州的一方都会赢得最终的胜利。本次选情激烈的几个州情况如下。特别是时区靠后，兵家必争之地的佛罗里达州。最近，许多人都认为拜登会当选，但就从上个周开始特朗普的支持了不断增加，即使在一些拜登先前已经很有优势的州方面，也有激烈交战的可能。特朗普更是经常在佛罗里达州建别墅，高尔夫球和酒店。

1. 佛罗里达州 29（選挙人数）

2. 维吉尼亚州   13

3. 俄亥俄州   18

4． 宾夕法尼亚州  20

5． 密西根州           16

6． 威斯康星州         10

       2020年美国大选各州掌握选举人票数情况（粉色为激战州）

3. 投票和统计日程

美国大选的投票日是在11月第一个周的星期二。今年的话，就是11月3日，由于美国有四个主要时区，因此投票全部结束需要花费很长时间，而且计票数也需要时间。如果顺利的话，大概会在11月4日上午10点左右公布结果。但是这一次由于很多地方都采取邮政投票的方式，很有可能会延迟结果公布。

<历史上大选时期的股市和汇市行情变化>

1. 2000年戈尔诉布什案

针对佛罗里达州的选票，戈尔阵营要求重新计票，布什方不同意，在争论了一个多月之后，12月12日联邦最高法院决定推翻佛州法院，不再重新点票，最后布什以537票的差距赢得了大选。这也是历史上最激战的选举之一。这也是112年来第一次，普通投票失败，但是通过选举人投票成功当选的案例。

当时的市场上，几个月之前开始，美日的价格就在不断上涨。守山先生回忆，当时很多观点认为，这是由于美元强势，欧元相对弱势，造成的购买美元引起的。这是从1999年欧元上市开始，最大的一次跌幅，之后汇价就一直在1美元之下。选举时，美日汇率一直稳定在110日元左右，并在随后的几个月中上涨到了126日元。选举时的欧日相对弱势的一直在92-96日元附近波动,到2008年的时候,欧日已经上涨到170日元.由此可见，外汇市场波动幅度很大。而且，当时的金价只有200美金左右，此后随着全世界物价不断上涨，今年黄金最高价格已经是当时的10倍了。

道指在那个时候波动不大，一直维持在1万美金左右。但那年网络经济泡沫全线崩塌，春天的时候纳斯达克大幅下跌。在第二波下跌浪潮中，大选开始，但即使是布什的当选也没有暂停下跌趋势。

2. 2016年 克林顿VS特朗普

4年前的大选期间，市场是非常混乱的。投票前一个月，克林顿一直遥遥领先但由于电子邮件被黑的原因，临近大选的时候支持率被追到没差多少。当时，道琼斯指数是18000美元左右，克林顿处于优势时价格虽然软疲软但没有太大波动，特朗普反超之后期货市场瞬间崩盘。但是，特朗普当选之后，一系列的言论发表引发美国股市大涨。大选结束后的一周，道指上涨了1000多点。到今年的最高点更是达到了29500美金，从上任开始导致的涨幅甚至超过了40%。外汇市场方面，克林顿有优势的期间，美日维持在116附近，特朗普当选后，攀升到了118。但之后由于贸易问题等等，市场有意要求美元贬值，导致2017年4月的时候回落到了108日元。

<回顾历史，从历届大选之后的市场行情变动预测未来>

每次新总统上任，市场趋势就基本定调了。例如，日本首相安倍晋三的安倍经济学导致股价上涨，日元贬值；2008年克林顿第二任期内，从早期次级房屋信贷危机爆发到后来的金融危机；同理，2016年以来，特朗普总统上任后，股价上涨。 同样，如果我们把反常现象运用到市场中去的话，我们或许可以通过把握最初的走势，来了解未来市场的趋势。 此次，民主党拜登对全球变暖表示担忧，所以美国页岩油的产量会降低。 那么如果拜登胜选的话，欧佩克国家原油产量所占市场份额增加的话，很有可能导致原油价格上涨。 明年的就任发言后，从市场行情走势上来判断未来趋势是非常重要的。 特朗普总统如果连任的话，可能会维持股市的上涨。但对新冠病毒的宽松措施上来看,预计在宅办公会接着持续下去。对由使用IT进行服务的公司组成的纳指来说，维持上涨走势的可能性非常大。 同时，今年的新型冠状病毒会对经济产生影响也非常重大，总统就职后，市场也会根据对疫情的措施而发生变化。

<大选结果猜想>

1. 如果特朗普总统在选举结果中赢得多数选民并成为下一任总统，那么拜登先生将立即宣布失败，那么就不会出现政治空白期间，也会加速经济方案的推出，因此市场的避险情绪就会减弱。

2. 如果拜登获胜，一直质疑邮政投票的特朗普将没那么块宣布失败，在这种情况下，长期的政治分歧将加剧市场焦虑，避险情绪升温。会导致股票价格会跌，黄金价格上涨，美元以及日元走强的趋势。美日可能会维持在103日元附近的可能性较大。但是由于新冠疫情的影响，大选结果对市场产生的影响会减半，即使当周产生了避险情绪但也会随着大选结果公布带领价格回调。但是，如果长期没有结果产生，那么将以股市为中心，整个市场的避险情绪加剧，导致股价急剧下跌。如此，投资者们会持续购入美元避险，日元将会跟着升值。黄金将在没有风险对冲的情况下进行再投资，促使黄金价格本身成为赌注。但是一旦拜登先生赢得了大多数选民的支持，原油价格会很坚挺。

<美元，黄金和欧元未来行情展望>

此外，如果民主党人拜登当选总统，我们可以期望拜登比共和党更快地决定和采取更大的经济刺激措施，并比以前采取更合适的措施以应对疫情。这将可能导致美元未来格局略显疲软。 但从新一轮重大经济刺激计划的规模来看，国债很可能会增加，从而导致财政赤字扩大，甚至出现国债降级的担忧。 此外，如果这是一场激烈的比赛，而且需要比较长的时间的话，那么由于避险情绪，美元可能会略微走强，这对欧元的走软影响可能比美元的走势影响更大，而且跌幅可能更明显。 欧洲央行希望在下一次理事会会议前进一步支持经济，这也将成为此次的考虑因素。 无论如何，我们必须假设，如果特朗普总统没有获得多数选票，他宣布失败还需要一段时间，所以市场的不确定性会持续一段时间。

黄金市场的走势可能会比较难以捉摸。 金价在8月7日创下2075美元的高点后，至今一直处于调整阶段。 从调整时间上来看是已经很充分的了，但由于是在总统大选之前，走势似乎受到了限制。 如果特朗普总统继续执政，我们认为，由于比较松弛的疫情措施和对其他国家的强硬立场将继续，金价有很大的再次反弹潜力。 拜登新任总统将倾向于略微削弱美元，但我们预计他将对疫情会采取适当的行动，这将导致债券的轻微抛售和利率上升，这将削弱金价。

<总结>

从风险角度来看，截至上周末，大多数选民还是通过邮政来进行投票，有关人士报道称，邮寄方式的公开投票前后可能需要6天左右的时间。不管怎么说，如果延迟公布竞选结果，那么市场就会选择规避风险，如果很快就能出结果，那么风险情绪就会升温。