【南篱/股票】喜马拉雅上市，耳朵经济能持续多久？

2021.05.04   周二  文/南篱 

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之前多次被传出要IPO的中国音频行业独角兽喜马拉雅，在五月一日递交招股书，计划在纽约所上市，股票代码“XIMA”。

5月1日，喜马拉雅向美国证券交易委员会（SEC）提交了首次公开发行（IPO）申请，计划在纽约证券交易所挂牌上市，高盛、摩根士丹利、美银和中金为联席承销商。

招股书显示，腾讯、阅文、百度、小米、好未来、索尼音乐为喜马拉雅的战略投资者。主要财务投资者包括美国泛大西洋投资集团、挚信资本、高盛、兴旺投资、创世伙伴资本、普华资本、合鲸资本等。

喜马拉雅成立于2012年，招股书显示，截至2021年一季度，喜马拉雅全场景月活跃用户达到2.50亿，包括移动端月活1.04亿和IoT及其他开放平台用户1.46亿。以用户时长计算，2018年到2020年，其移动端用户日均收听时长从平均123分钟增长至141分钟。

2018年到2020年，喜马拉雅的营收分别为14.8亿元、26.8亿元、40.5亿元；净亏损分别为7.74亿元、7.73亿元、6.05亿元。2021年一季度公司营收为11.6亿元，同比增长超65%；净亏损2.67亿元，同比收窄。

股权结构方面，喜马拉雅联合创始人、董事长及首席执行官余建军在IPO前实益持有54,665,351股普通股，持股比例为17.2%；董事熊明旺实益持有34,129,560股普通股，持股比例为10.7%。公司所有董事和高管总共持有91,047,337股普通股，总持股比例为28.6%。

据悉，喜马拉雅主要变现渠道包括付费订阅、广告、直播、教育服务以及其他创新产品和服务。其中，付费订阅服务是喜马拉雅的基本盘，在2020年贡献了超过17亿元收入，占比达到43.3%。从收入增速看，2020年喜马拉雅广告收入增速73.9%，付费订阅增速41.3%。

同时，喜马拉雅为内容创作者和用户搭建了共同成长的平台。2020年，喜马拉雅活跃的内容创作者达到520万人。截至今年一季度，平台音频内容总时长超过了20亿分钟，可以供一个人不重复收听超过3900年。

值得一提的是，通过与超过140家出版社及包括阅文集团在内的90多家网文平台的长期合作，喜马拉雅已经拥有了大量音频改编市场的优质版权资源。在2020年，喜马拉雅向超过16.1万内容创作者和IP合作伙伴分享了接近13亿元的收入分成，同比增长43.9%。

此外，伴随智能家居、车联网等“高用户时长”场景的普及，音频内容场景也展现出了更广阔的发展潜力。今年一季度，喜马拉雅2.50亿的全场景月活跃用户中，通过智能音箱、车载音频等IoT终端及其他第三方开放平台访问喜马拉雅的月活跃用户有1.46亿。在此基础上，喜马拉雅正在持续拓展音频服务的边界，并不断孵化商业化新模式。

2017年6月，喜马拉雅推出国内全内容智能AI音箱“小雅”，此后，喜马拉雅一直致力于智能生态的建设。公司逐步加大对汽车、智能家居、智能音箱、智能穿戴等硬件终端的布局。数据显示，喜马拉雅目前已经与阿里、百度、小米、华为等企业达成合作。

综上，喜马拉雅已找到适合自身禀赋的成长模式。竞争力的历练以及音频市场“独角兽”的地位，加以对家庭、车载两大场景的深入挖掘，喜马拉雅的发展空间不容小觑。