德银：银行信贷增速理论上应该和M2增速保持一致。但三月信贷增速飙升至25.4%，而M2增速则仅有13.5%，两者之间的差距从去年6月的7.8%扩大至12%。如果撇开增速比例，直接观察增量数据，
2014年6月到2016年3月银行信贷实际增长规模为41万亿人民币，M2同期增长为23.7万亿人民币。剔除外汇资产1.7万亿人民币的流出影响，两者之间的差有15.5万亿人民币。这一数字为2015年中国GDP的23%。
原因很简单，实体经济增长远远滞后于信贷增长，大量资金脱实向虚，用于金融领域加杠杆，资金的实际效应也在2009年之后明显减弱。在亚洲金融危机爆发之前，韩国和泰国也出现过类似的情况。人民币必然贬值，资产必然要重估
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