受美国原油库存数据大减提振，布伦特原油价格周四（26日）首度收复50美元大关，系七个月以来首度重返该点位，美油亦随后突破，刷新去年10月12日以来高位。但是好景不长，晚间油价就重启跌势回到50美元以下。现在，分析师们开始产生另一个疑问：美国页岩油到底能否能重新繁荣？
据财经网站CNBC报道，一些分析师认为页岩油根本是一个旁氏骗局，页岩油的资金运作模式不可持续，很多被边缘化的页岩石油供应不会重返市场，进而提振油价。
周三（25日）晚间公布的美国EIA原油库存大减422.6万桶，大幅超过预期，预期为减少166.36万桶。原油库存的大减使市场产生了“造成2014年中期以来油价大跌的供给过剩可能很快就会得到解决”的预期。
过去一年多因OPEC不减产引发的油价大跌使得原油行业深受其害，特别是美国的页岩油行业，已经导致不少生产商削减产量或直接停产。随着油价近期再次回升，许多分析师预测原油价格将在未来几年中循序渐进地上涨，他们已经将目光转向了美国页岩油产量是否会向之前一样反弹，或者说美国页岩油产业的兴起是否有足够坚实的基础。Energy Aspects石油分析师海伍德（Dominic Haywood）周四向CNBC表示：
“会有很多页岩油生产商无法回到市场，我认为我们至少损失了大约35到40个独立的页岩油油气生产商，这些生产商需要约70-80美元/桶的油价来支撑钻井、提炼和资本支出的成本。”
史上最大的庞氏骗局？
市场一度对页岩油抱有很大期望：预期油价的下降或将使美国在2020年之前完成能源独立。但现在这看起来更像一个白日梦。
2月美国官方数据显示，美国每天大约生产920万桶石油，产量比前一年前同期下降了32万桶。本周公布的EIA数据显示，上周美国国内原油产量减少2.4万桶至876.7万桶/日，美国国内产量已连续11周下滑，且为连续第7周处于900万桶/日关口下方。
国际能源署（IEA）评论称，这与一年前截然不同，当时美国原油产量以130万桶/日的速度增长。过去10周这个国家额外关停了72口原油钻井平台。与此同时，美国2月净进口量达730万桶，再一次说明能源独立是遥远的梦想。
有分析师指出，他很怀疑美国页岩油工业的基础，并称页岩油的建立和扩张是基于廉价资金（Cheap Money）的基础上，而实际上就是一个“庞氏骗局”——通过吸引新的投资者来支付已有投资者的收益。MineLIFE创始董事和资深资源分析师温德特（GaVin Wendt）表示：
“对于美国页岩油气行业，我认为在十年内会有人就此为题材写出一本好书，并拍摄一个伟大的电影。因为，非常坦白地说，我认为这是人类已知最大的庞氏骗局之一。”
温德特指出，页岩油产业的大量额外产量都是从美联储那里获得财政支持，经纪人向行业、钻井承包商和公司注入资金。在许多情况下，这些钻井承包商和公司甚至不必要产生大量的石油，而是真正的资产投机者，估值巨大的公司并不生产石油，而是单纯以规模估值。
这个行业就这么维持了一段时间，直到一些人开始认清事实。而关键转折点是国际油价的下降使得该行业80%的生产商在低于50-60美元/桶的价格水平下无利可图。
不可持续的商业模式？
海伍德表示，由于油价下降，大量的页岩油油田变得无利可图，因此银行已经削减了他们发放贷款数额；但说页岩油工业是一个“庞氏骗局”有点牵强，因为很多其他企业愿意从中分一杯羹，当油价涨起来的时候，页岩油公司及其资产又会变成抢手货。
然而，海伍德指出，许多页岩油生产商是通过债务而不是现金流进行资金运作的，这是明显不可持续的模式。
由于美国页岩油生产商有比外国竞争对手更高的成本，每桶石油的价格是页岩油产业成败的关键因素。也有人担心，如果油价反弹太快，太多的页岩油生产会重回市场，进而损害供给和需求的缓慢平衡，这种平衡有助于稳定油价。但他表示：
“很多被边缘化的页岩石油供应不会重返市场。我认为这正为市场提供信心，这也反映在目前已飙至50美元/桶的原油价格上。”
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