非农黑天鹅突袭市场 美联储加息路径再布迷雾

　　美国5月份非农就业人口变化3.8万人，市场预期16万人，前值16万人。5月份失业率4.7%市场预期4.9%，前值5%。

　　非农数据不再影响美联储政策变化，这原本已经是市场公认的事实。在美联储官员对6、7月份加息做明确暗示的前提下，非农数据好坏应该已经无关痛痒。

　　非农就业按月新增10万被视为足以匹配人口增长速度，按月新增20万被视为“健康”状态。因为美国已经十分接近充分就业状态（此前美联储主席耶伦原话）。所以，新增就业水平只要不低于这个水平，就不会引起市场预期逆转。

　　然而，这次非农数据大幅不及预期可能会令美联储措手不及

　　此前彭博调查显示，美联储今年6、7月份加息的概率分别是43%和74%。无论如何，6、7月份加息基本是铁打不动的事实。因为美联储如果这次再放鸽子，那么美联储的公信力将彻底丧失。原本就有分析指出，美联储这次加息是为了维护自己的信誉。

　　从市场反应看，在美联储官员释放加息预期后，许多机构纷纷修正自己对于美联储加息路径的预测。现在预计美联储今年不会加息的比例已经降至2%以下，预计今年加息一次的比例为23%，除了极少数认为美联储年内会有三次加息外，其他的都认为美联储今年加息两次。

　　市场预期的再次修正已经体现在此前的市场行情中。美元指数重新回到95上方，国际金价也从1300附近回落到1210附近。

　　由于这次令人大跌眼镜的非农数据，美联储官员对于此次非农数据的解读成为影响美联储决策的重点。