想买基金养老，结果直接送终

回撤！回撤！

牛年来了，大盘却熊了。等到初五刚拜完财神、正翘首企盼节后天降大红包时，千万基金追随者迎来了一道巨型绿光。

决堤的大坝一泻千里。市场上大部分的基金跌幅超过了 15%，跌幅最大的一只下跌 40%。

跟风买基金的小年轻，已亏到心慌，立刻不干了，要收回资金。这使得基金回撤幅度非常大，10% 算少的，更有一批基金回撤了近 30%。

年前的他们有多嚣张，年后他们就有多悲伤。

亏到毫无波澜的小年轻，甚至在闲鱼等地方，" 变卖家产 "，以求回血。那场景让人看了好不心碎。

图｜小年轻们纷纷在闲鱼变卖家当

 

这不是一个新问题，而是一个适时的问题——如果数以百万计，对投资不甚了解，却赚钱心切的人，突然决定拥进已经起泡的金融市场，会发生什么？

2021 年的头两个月，基金经历的故事，给出了答案。

 

" 慢慢变富 " 太慢了

新冠疫情已经历时一年，有统计显示，相比对健康和工作的担忧，人们更焦虑个人的财务状况。

也就是说，对钱的期待，在短时间内变得迫切起来。人们越来越明白，光靠往银行里存钱，干不过通货膨胀。

更要紧的是，这种期待已经转化为摩拳擦掌的金融产品购买力。

当打算去金融市场试一试的决心来势汹汹时，人们发现，随着利率走低，传统的银行理财产品收益已不再诱人；刚兑退潮下，非标信托也不复昔日荣光；风险太大的股市中，一夜暴富的神话则概率为零。

基金脱颖而出。

图｜年前白酒股大幅涨停（图源：雪球）

股市上涨导致的财富效应，催生了公募基金的热销，在人们资产配置大搬家的背景下，它成为了更具竞争力的金融产品主力。

突破常规认知的是，仿佛只知花钱的 " 月光 " 青年一族也加入了基金的抢购浪潮，希望大赚一笔。

在去年新增的基民中，30 岁以下的 90 后竟占到一半以上。

图源：Mob 研究院

 

就这样，抢购基金的盛况，在今年新发行基金中达到了巅峰。

仅在 1 月份，据同花顺数据，就共出现了 39 只新发 " 日光基 "。

如果你是一名年轻的基金经理，面对这样的盛况几乎是超出经验的。

在老牌金融市场里，比如美国、欧洲的投资者是很难青睐新基金的，甚至他们拒绝投资资产规模未达 1 亿美元，且低于三年的业绩记录的基金。

但转念一想，巴菲特老师提醒过——没有人愿意慢慢变富。因为，太慢了。

而这些新基金，被认为提供了更快的机会。

图｜巴菲特：" 因为这个世界上没有人愿意慢慢变富 "

选基如择偶，那些涨幅 5% 的 " 经济适用男 "，总是不如那些百分比达两位数、三位数的 " 高富帅 "，来得秀色可餐。

作为基金经理，你的追随者们总是希望你尽快大赚一笔。从人性的角度来说，这样的期待合情合理。

但一旦冒险不成功，你的追随者就不喜欢你了。眼下，这事就发生在那些基金经理身上。

人称 " 基金一哥 "、公募基金史上首位千亿级基金经理张坤的追随者，在基金上涨到让人流鼻血的高度时，为张坤组建了 " 全球后援会 "。

如今，" 把人绿了 " 的基金经理们义不容辞地成了众怒的靶子，" 坤哥 " 顿时变 " 坤狗 "，后援会成员喊着 " 坤坤伤人，真有一套 "。

基金饭圈化，对本身就要求慎之又慎的基金经理们来说，几乎是头一遭。

流量带来的光芒令他们极度不自在，以至于一位蔡姓基金经理在微博上无奈地写道：" 希望大家理性买基金，不要赚了钱就叫我蔡总，亏了钱就叫我蔡狗。"

遗憾的是，流量的驱使并没有因为基金经理的个人意志就消停。

3 月 2 日，一张关于《天天向上》的节目组邀请基金经理参与节目录制的截图，在网络流传。包括 " 坤坤 " 张坤在内的近期顶流基金经理，赫然在列。

通过登台一档国民度极高的综艺节目，无疑能吸引到了新的投资者。但金融市场的娱乐化，的确不是个好兆头。

好在某财经大 V 在微博上表示：" 大部分顶流基金经理直接拒绝了。"

 

让 90 后当 " 傻钱 "？

拒绝流量在今天是很难的，至少不是人人都能做得到。

但巴菲特又说过，金融市场上总是不缺两种人，" 毫不在乎的人 " 与 " 不动脑筋的人 "。

当 " 毫不在乎的人 " 发现，基金如今就是那块有流量的砖，无论往哪里搬，都是吸引 " 不动脑筋的人 " 的利器的时候，防止流量倒灌入基金就难了。

那些毫不在乎的人埋伏在后浪集聚的抖音、小红书和 B 站里，兜售基金抢购秘籍，成为年轻人的财务向导，吸引新基民源源不断地跑步入场。

比如，在 B 站上搜索关键词 " 基金 "，可以统计出一个数据：投资理财类的视频播放量在 2020 年时同比增长了 464％。同时，一些视频播放量可达上百万，作者又多是头部博主。

图｜B 站充斥着大量投资理财类视频（图源：中国新闻网）

 

但只要细心观察，就会发现，这些基金网红相当野生。

前一两年，他们录制的内容还是育儿、美妆和养宠物，等基金火热后，就开始披着财经博主的面纱，晒出每日基金实盘，并在视频封面上赫然写着 "90 后买基金，看这篇就够了 "" 日赚 5000，手把手教你如何筛选基金 " 等文字。

越是反常的数据或现象，在我们脑中的权重越大。平时买东西都要货比三家的年轻人，买起基金来，却很随意。

那是因为他们的预期比他们爸妈高多了。一些 90 后的年轻投资者说，他们希望基金不仅要跑赢通胀，还希望 " 睡后收入 " 超过主业收入，再实现买房和财务自由。

但事实上，如果跟着博主们买进卖出，没有人 " 一口吃成胖子 "。

毫不在乎的人只是利用了认知偏差，不断强调近期耀眼的业绩，而对长期的波动轻描淡写。这使得一段时间内，市面上流行的金融知识都具有一种质感：信息不足，风险有余。

一个最明显的例子是，很多博主在玩基金时，不断上演追涨杀跌、频繁交易。

放在学术界，类似这样单纯因追逐历史业绩而流入基金的资金，其实通常被称为 " 傻钱 "（dumb money）。

只可惜不动脑筋的人只顾着 " 抄作业 "，完全没有意识到，从长期走势来看，绝大多数的基金全年收益可观，追涨杀跌的 " 傻钱 " 行为只会让你连零头都没有赚到。

今天买，后天抛——竟成了社交网络里炒基金的流行话术，让人忍不住调侃：你有没有想过，这些网红可能是基金公司为赚手续费，而派来的卧底。

 

 

" 无恒心 " 的基金经理

" 饭圈化 " 和 " 抄作业 " 的基金现象，让人很容易也很快速地得出一个结论：这届新基民根本不清楚自己为什么要抢购基金。

但决断式的结论却带有偏见，也是与事实有所偏差的。不管新老两代基民看起来的差异有多大，本质都是追求财富。要说新基民们在财经知识上存在盲点，金融素养还有待提高，都只是暂时的。

每一代基民都是在投资目的和基金产品的适配性中不断磨合成长。而对大部分 90 后的新基民来说，也许是最快摆脱 " 新 " 的一群基民。只要上网研究一两天，他们就会发现基金的秘密。

数据佐证了这一点。春节期间，多家公司通过理财直播形式在支付宝上继续营业，其观看人次比去年春节增长了 10 多倍，更有三成的人是在夜间时段看直播学理财。

图｜支付宝成购买基金首要渠道（图源：Mob 研究院）

其效果也是 " 显著 " 的。面对一只只基金，90 后的新基民对别人分析得头头是道。

他们指出，与其被动等着渠道推荐，还不如研究基金经理擅长的领域、摸索其背后基金公司的风格，偶尔还会说，" 最好是每个领域都发现一些好的基金经理，低位买入 " 这样的暗号。

他们能够观察投资者在网络上关于资产价格的辩论，来追踪市场的波动和扭曲，并针对这些波动和扭曲进行交易，以及了解基金交易到底收取了哪些费用。

至于 " 饭圈化 " 和 " 抄作业 "，对他们来说只是自嘲。钱不翼而飞了，谁不心痛、谁不着急。

在这轮暴跌之后，新基民还进一步思考着。

明明遵循了 " 不把鸡蛋放在同一个篮子里 " 等道理，也掌握了聪明贝塔投资策略，哪怕是巴菲特那句克服人性的 " 别人贪婪时你要恐惧，别人恐惧时你要贪婪 " 箴言也铭记在心，但为什么还是塌房了？

他们眼中的金融市场，是交易的进出和价格的波动组成的庞大冰山。

但他们忽略的是，经济金融教材中讨论问题的基础，即有效市场，事实上从来不存在。那些我们搞懂了的市场，一向不是冰山，只是冰山一角。

最简单的例子就是基金经理本身。

基金经理对一只基金的关键性，不言而喻。但在今年前两月，基金经理圈出现了离职小高峰，有 37 位出走或 " 奔私 " 了，其中不乏市场关注度较高的基金经理。

当然，出于业绩不佳、年终奖等多重因素考虑，春节前后一向是基金经理频繁变动的时间节点。

但所谓无恒心无恒产，人员的流动性在基金圈并不受待见。

在发达国家的金融市场，操盘顶流基金的人，往往是资深中老年男子，他们看过了、扛过了无数个牛熊周期，曾在火中取栗。

他们个个名动江湖，是财政部长的座上宾，和上市公司博弈的时候，依然能气定神闲，说一不二。

投资者将钱交给他们，放心。而 A 股的一些基金经理，可以说还只是 " 毛头小孩 "。

为什么？这背后是不同金融市场的巨大差异，深层原因值得探讨。当下最要紧，还是要让基金投资更加理性，特别是对那些年轻人来说。

 

但现实的残酷在于，看得见的优质资产的很多年轻人又买不起：一线城市的房子别想了，就连一手茅台股票或是半个比特币都超过了很多人的支付能力。

不过随着 A 股这段时间逐步恢复正常，相信越来越多的投资者会明白，" 慢慢变富 " 即使也不确定，但它的概率至少比 " 一夜暴富 " 大得多。

作者：何子维

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