美联储隔夜逆回购再创新高，收紧市场流动性暗潮涌动

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美联储隔夜逆回购使用量再创纪录新高，突破4860亿美元，我提醒一下大家在2015年11月也就是美联储进入缩表（加息周期，收紧财政政策，这将导致美元走高）前夕，美联储隔夜逆回购数量在4800亿美元附近。这个信号可不太妙对于长期的经济而言。

首先你要清楚什么是隔夜逆回购

正回购和逆回购是美联储公开市场操作的两种手段，通过与交易对手方的协议直接投放或收回基础货币。与公开市场操作相反，美联储正回购释放流动性、逆回购回收流动性。隔夜逆回购是流动性过剩时期的市场资金庇护所，同时隔夜逆回购利率也充当着美联储利率走廊下限的作用。疫情后美联储无限量QE政策和财政持续支出导致当前市场流动性过剩，隔夜逆回购需求和接收量均在此背景下激增。

那么对于目前隔夜逆回购利率已经是处于0了，但是逆回购的数额却在不断的刷新高，这将反映出当下的市场环境，流动性太强，说浅一点就是市场美元超发了，购买力要下降，货币要贬值，但是当下的美联储仍然认为，市场需要继续宽松，可能导致未来更大的通胀出现，因此即便逆回购利率是0，还是会吸引较多的参与者来避免货币贬值。

同时从这一现象可以看出，美联储已经在收回流动性，那么从本质上来讲基本上已经处于宽松政策的末尾，实际动作上已经属于收紧货币政策了，只是目前还没官宣而已。那么对于黄金市场的冲击就是带来美联储提前缩减购债的预期，将会使金价上涨承压。

目前是随着耶伦表示出，目前加息对于美联储来讲是合适的，截止目前还没有听到比较针对的美联储官员来做出回应，当然市场行情影响也是有限，毕竟当初出现了一次狼来了，市场反应过激，这次市场就基本当耶伦随口那么一提，根本没当回事。只是目前美国的经济政策而言，却是是处于维持相对宽松，对于收紧处于讨论阶段。那么对于黄金市场价格的影响自然还是震荡扫盘上涨。

毕竟自5月以来世界黄金协会统计，黄金ETF在5月出现月度资金流入，为今年1月以来首次，资金流入量也创下去年9月以来的最高水平。展望未来，通胀和政策紧缩担忧将是近期金价的重要推动因素，美联储和欧洲央行即将召开的会议将成为关注焦点。

市场消息统计来看，明显目前金价的走高是受到明确的资金支撑的，同时需要关注的就是美联储和欧央行的利率决议（或者是议息会议）能否给出较为明确的指引。现阶段在没有明确指引之前，市场将会是一个震荡扫盘的局面。

技术面来看的话国际现货黄金四小时级别处于震荡上行通道之中，目前从K线来看可以明确的看出价格在震荡上涨通道的中轴线位置承压，所以仅从通道来看本次金价还是有望承压下看通道底边线的，也就是差不多在1873附近。那么我们在交易上选择好关键的交易价格，控制好成本，参与还是相对稳健的。

你们不要觉得看似通道很简单，我只是为了让大多数投资者可以看得懂我在说什么，在技术图上可以一目了然，但是对于进场价格，进场时间的把控，并不能仅依靠一个通道来判断，还需要短期成交量的变化，来感受到市场多空竞争的细微差距。以及供需指标反映出短期的需求和供给关系。当然这些我会在以后市场出现这种典型的信号时候，会在文章中跟大家分享。所谓大道至简，其实只是看透了某些特定的市场信号。

黄金T+D：

现在在黄金T+D的价格表现中，需要考虑到国际现货黄金与之之间的汇率差，偶尔也会因为汇率问题，走出和国际现货黄金的些许差别。不过就目前黄金T+D来看的话，MACD双线在零轴上方出现看空信号，当然要知道这个信号是出现在指标的正值区的，那么也就是说目前价格的下跌只是短期啊的回撤，因此我们应当在相对有优势的价格去参与看涨。

在图中我唯一发现相对性价比较高的位置在377.5元/克的价格。上方压制价格在389.5元/克。由于近期并没有太多的数据和事件影响，以及美联储关于经济市场环境的讨论，所以判断金价应当在这个区间震荡，投资者需要自行把控机会即可。

白银T+D：

从日线来看目前MACD给出的是在正值区间的回撤信号，那么我们需要知道技术面下方买盘的价格位置，从盘面来看5488这个价格是关键的中枢价格，说明市场在该价格成交较多，市场资金的流动方向改变机会较大。因此等白银价格到达5488附近时候可以适当的参与，而上方压力位置需要关注的是5806.那么这个区间有300多个点，可以作为我们预期的利润空间。对于白银的市场环境，更多需要关注的是全球制造业的恢复情况，这将带来的是对白银的需求增加。所以中长期持有看涨的观点。

另外我大概计算了一下国内白银T+D的交易成本和国际白银交易的成本，对比来看银行间的手续费是国际白银交易的7倍  （1%保证金计算1383美金合人民币9000左右，所需手续费650人民币）国际白银市场一手=5000盎司=155000克=155手白银T+D（需要保证金按照7%计算需要61834人民币，在银行所需手续费价差155*30=4650人民币）这个还是按照白银T+D的7%保证金计算的，结论就是国际白银约合9000人民币可以购买国内61834人民币购买的白银在市场上交易，相当于银行883342人民币购买的白银。算了一下银行的手续费差不多是国际白银的7倍，所以大家都是银行的韭菜。（一克三分，看似很低，单位扩大对比来看，一目了然。当然这也是银行理财里经常惯用的方式和方法）

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