Ngân hàng Canada thề sẽ tăng lãi suất trước khi giảm nắm giữ trái phiếu

Ngân hàng Canada lần đầu tiên công bố hướng dẫn về cách họ có kế hoạch cuối cùng giảm kích thích tiền tệ, cho biết trước tiên họ sẽ tăng lãi suất trước khi hạn chế nắm giữ trái phiếu chính phủ.

Trong bài phát biểu hôm thứ Năm, một ngày sau quyết định nghiêm túc, Thống đốc Tiff Macklem đã cung cấp chi tiết về cái mà ông gọi là “chính sách tiền tệ phục hồi” của Ngân hàng Trung ương. Macklem nhắc lại rằng ngân hàng dự định đưa việc mua trái phiếu của mình đến một tốc độ gần như trung lập, nơi tỷ lệ nắm giữ và mức kích thích vẫn ổn định và giữ ở đó trong một “khoảng thời gian” trước khi bắt đầu rút hỗ trợ bất thường khỏi nền kinh tế.

Và khi các nhà hoạch định chính sách bắt đầu cắt giảm kích thích đó, động thái đầu tiên sẽ là tăng lãi suất chính sách của Ngân hàng Trung ương thay vì giảm nắm giữ trái phiếu.

Ngân hàng Trung ương Canada đã và đang sử dụng hai công cụ chính để giữ chi phí đi vay ở mức thấp: duy trì lãi suất chính sách qua đêm gần bằng 0 và mua hàng trăm tỷ trái phiếu chính phủ từ các nhà đầu tư để kiểm soát chi phí vay dài hạn.

Ngân hàng Trung ương đã mua khoảng 336 tỷ đô la (266 tỷ đô la Mỹ) trái phiếu chính phủ Canada theo chương trình mua tài sản, còn được gọi là nới lỏng định lượng. Ban đầu, họ bắt đầu mua 5 tỷ đô la một tuần nhưng sau đó đã giảm dần số lượng mua đó ba lần để đưa nó đến mục tiêu hiện tại là 2 tỷ đô la một tuần.

Việc tăng lãi suất trong khi thu hẹp lượng trái phiếu nắm giữ đồng thời có nguy cơ dẫn đến việc rút tiền kích thích quá mạnh.

Ian Pollick, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu thu nhập cố định, tiền tệ và hàng hóa tại Ngân hàng Thương mại Hoàng gia Canada, cho biết: “Điều này quan trọng bởi vì chúng tôi đã thấy các Ngân hàng Trung ương khác ngừng mua và cho phép bảng cân đối kế toán bắt đầu giảm trong thời gian tăng lãi suất. “Nó gần giống như bạn đang tăng gấp đôi việc rút tiền kích thích.”

Lộ trình do Macklem đưa ra phù hợp với những gì các nhà kinh tế và thị trường đã dự đoán – một lần cắt cuối cùng vào cuối năm nay để đưa lượng mua ròng trái phiếu về mức 0, tiếp theo là đợt tăng lãi suất đầu tiên vào cuối năm 2022. Giao dịch hoán đổi cho thấy rằng các nhà đầu tư đang định giá trong 100% cơ hội tăng trong 12 tháng tới. Ba lần tăng trong hai năm tới đã được định giá đầy đủ, điều này sẽ khiến Canada có tỷ lệ chính sách cao nhất trong Nhóm bảy nền kinh tế.

Tiền tệ của Canada đã ít thay đổi sau bài phát biểu, sau khi tăng khoảng 0,5% vào đầu ngày.

Trong phát biểu của mình, Macklem cho biết Ngân hàng Trung ương tin rằng họ sẽ cần tiếp tục mua trái phiếu chính phủ khoảng 1 tỷ USD mỗi tuần để giữ lượng nắm giữ ở mức ổn định trong giai đoạn tái đầu tư, hoặc khoảng 4 tỷ đến 5 tỷ USD mỗi tháng. Ông nói, việc giảm lượng mua sẽ diễn ra ở cả thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp.

Trong tuyên bố tỷ giá hôm thứ Tư, ngân hàng duy trì hướng dẫn giữ tỷ lệ chuẩn ở mức 0,25% cho đến khi nền kinh tế phục hồi hoàn toàn và lạm phát đã trở lại bền vững ở mức 2%, điều mà họ không thấy sẽ xảy ra cho đến nửa cuối năm sau. .

Hôm thứ Năm, Macklem nhấn mạnh rằng sự phục hồi đang tiến triển khi tỷ lệ tiêm chủng cho phép các doanh nghiệp mở cửa trở lại. Tuy nhiên, ông nhắc lại rằng vẫn còn một số rào cản, với các vấn đề về chuỗi cung ứng đè nặng lên xuất khẩu và sản xuất, và đường đi của virus cũng như các biến thể của nó vẫn chưa chắc chắn.

Macklem cho biết: “Đây là một tiến bộ thực sự, ngay cả khi quá trình phục hồi vẫn còn khó khăn và chúng ta vẫn đang sống chung với virus và không chắc chắn về đường đi của nó.”