PRCBroker：为第二波冲击做准备

■ 对于16日俄罗斯的外汇政府债务的利息支付，政府的履行姿态成为焦点。

■ 俄罗斯的信用损失可以在金融体系内吸收，但对投机交易的融资存在担忧。

经济制裁决定一出，金融市场反应大，原油、天然气、镍、小麦等俄罗斯在全球占比较高的能源、金属和农产品价格飙升，俄罗斯卢布暴跌。即使在发达国家，随着美元需求的增加，从欧元和日元换成美元时追加的利息的基准交换也暂时扩大，美元筹措成本上升了。

尽管国际大宗商品价格的剧烈波动正在趋于缓和，但预计西方国家对俄罗斯的经济制裁影响将从本周开始逐渐显现。目前备受瞩目的是，16日即将到期的俄罗斯2项外币政府债务，共计支付1.17亿美元的利息。在俄罗斯，一项允许以卢布偿还对本国实施制裁的国家和地区的债务的总统令已于5日生效，很有可能无法按照合同履行利息支付。虽然会有30天的宽限期，但俄罗斯政府的立场将在截止日期后不久揭晓。如果被发现违约，对货币卢布的信心将进一步下降，进一步施压货币贬值，鼓励国内资金外逃。俄罗斯已经设定了外币提现和出境的上限，但难免会引发经济动荡。自2月28日起，莫斯科证券交易所除部分短期金融交易外暂停交易，俄罗斯股票和债券的价格和收益率自该日起停止更新。复牌后，价格间断下跌，收益率有望大幅上涨，由于抛售蜂拥而至，交易成立的前景也不明朗，预计流动性仍将处于极低水平。

从金融机构向俄罗斯的信贷余额来看，设想的损失仅限于金融系统内可吸收的金额，但作为对发达国家的波及路径需要注意的是金融监管对象之外的投机交易。在撰写本文时，尚未报告与俄罗斯相关的投资现金流恶化，但仍担心现金出售可能会蔓延到与俄罗斯没有直接关系的资产，因为与俄罗斯相关的资产被取消受到限制。除了市场价格的突然波动外，经济影响尚未浮出水面，危机的溢出效应，包括它的存在或不存在，预计未来将变得清晰。