Meningkatnya defisit pemerintah AS telah membuat kekhawatiran pasokan Treasury menjadi perhatian utama para investor. Meskipun Treasury kemungkinan akan mempertahankan ukuran lelang tetap stabil hingga pertengahan tahun 2025, defisit yang lebih tinggi dan kenaikan tajam suku bunga terus menimbulkan pertanyaan tentang siapa yang akan membeli Treasury di tahun-tahun mendatang, kata ahli strategi TD Securities.

Treasury menjadi lebih mahal bagi investor

“Permintaan dari reksa dana dan ETF, investor leverage, dana pensiun, dan dana pasar uang sejauh ini sangat kuat. Namun, investor yang mempunyai leverage menghadapi peningkatan biaya dan pembelian dana pensiun mungkin mulai melambat. Bank, rekening negara bagian dan lokal juga telah membeli Treasury dalam jumlah besar dalam beberapa tahun terakhir.”

“Permintaan dari investor asing masih sangat tidak menentu. Investor Jepang hanya sedikit membeli Treasury pada tahun ini karena tingginya biaya lindung nilai mata uang asing dan Tiongkok telah melepas Treasury secara neto pada tahun 2024. Namun, investor asing selain Jepang dan Tiongkok tetap menjadi pembeli.”

“Pasokan kemungkinan akan tetap menjadi hambatan bagi Departemen Keuangan bahkan ketika imbal hasil sudah meningkat sehingga membantu permintaan. Meskipun terjadi penurunan suku bunga dalam beberapa minggu terakhir, kami tetap mendukung pembelian saat penurunan suku bunga riil dan nominal. Kami juga tetap berada pada posisi yang lebih curam dalam 5 detik 30 detik dan pengencang selisih swap 30 tahun.”