FX DAILY：Trive 看跌欧元/英镑

欧元在短期内可能继续承压，受到欧洲央行宽松政策、地缘政治风险及经济分化等因素的影响。相比之下，英国央行逐步收紧货币政策为英镑提供了支撑；然而，任何关键经济数据的疲软都应引起警惕，因为这可能会提升市场对降息的预期。

欧元：持续承压

欧元面临持续挑战，多个因素共同影响其表现。近期，欧元的疲软始于经济数据不佳，促使欧洲央行连续降息，并引发对法国和德国等主要经济体政治稳定的担忧。此外，与美国日益紧张的贸易局势加剧了下行风险。市场普遍预期欧洲央行将在2025年多次降息，但降息幅度将取决于即将发生的政治发展、通胀趋势和经济增长动态。

昨日发布的欧洲通胀数据显示，12月总体通胀率上升至2.4%，核心通胀率则保持在2.7%。第一季度的通胀率似乎可能进一步攀升，这促使欧洲央行维持谨慎的宽松政策，并降低了“落后于曲线”担忧的可信度。然而，这不太可能阻止欧洲央行在1月份降息，尽管目前看来降息50个基点的可能性较小。

欧元/美元已显著下跌——自9月底以来下跌近9%，这表明围绕美国即将出台的政策的负面情绪可能已在汇率中体现。然而，欧元头寸并未出现年底反弹或空头回补，显示出看跌势头依然强劲。特朗普总统预计将宣布对中国、欧洲、墨西哥、加拿大及越南征收贸易关税，这可能进一步巩固这一趋势，尤其是这些措施可以在无需国会批准的情况下实施。 

其他外部压力，例如乌克兰管道关闭导致的TTF天然气价格上涨，进一步加剧了欧元的脆弱性。能源成本的上升加重了欧元区的经济压力，削弱了人们对该地区增长前景的信心。尽管偶尔会出现技术性反弹，但从长期来看，欧元依然缺乏吸引力，在出现任何有意义的反弹之前，欧元仍有可能再次下跌——可能跌至1.0200关口。

总体而言，受欧洲央行宽松政策、地缘政治风险及外部经济分化等因素的影响，欧元在短期内仍将面临压力。尽管通胀数据的波动等短期因素可能提供暂时支撑，但整体前景依然疲软，市场将密切关注特朗普政策的潜在影响。

英镑：略显风险，但优于欧元

英镑在欧元/英镑和英镑/瑞郎等交叉货币对上的前景似乎乐观，尽管英镑兑美元仍可能承受压力。英镑的利好套利和相对韧性（尤其是在顺周期环境中）为其在交叉货币对交易中的表现提供了支撑。然而，进一步的动能将依赖于额外的积极催化剂。

英镑表现强劲，在12月G10外汇回报中位列第二，这得益于持续的高通胀、意外的工资增长以及相对不受贸易和关税不确定性影响。英国央行谨慎的政策立场反映了对经济增长放缓和劳动力市场挑战的担忧，上次会议上的鸽派投票分歧表明存在下行风险。近期数据，例如低于预期的英国制造业PMI，进一步凸显了脆弱的经济形势，这可能会限制英镑在地区表现优异的能力。

尽管如此，即将到来的秋季预算（可能为中期经济提供支撑）以及英镑在全球市场的顺周期表现等因素提供了积极的背景。尽管英镑交叉盘的前景依然乐观，尤其是兑欧元或瑞士法郎等货币，但考虑到美元目前的强势，其兑美元的表现可能会受到一定限制。

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