FX周报：Trive 本周展望

本周的重点包括澳大利亚央行会议纪要、英国就业数据、美国消费者物价指数、英国国内生产总值以及澳大利亚就业数据。 

周一

澳大利亚储备银行（RBA）将发布其9月30日的会议纪要。会议纪要显示，RBA 将现金利率维持在3.60%不变，符合市场预期。该决议已获得一致通过。

声明指出，通胀率已从2022年的峰值显著下降，但基础通胀率的下降速度已放缓，最近的数据表明第三季度CPI可能超过8月份货币政策声明中的先前预测。

澳大利亚央行重申将季度截尾均值CPI视为主要通胀指标，行长布洛克指出，月度CPI仍能提供有价值的方向性见解。央行理事会判断，目前风险“大致平衡” ，并指出国内需求存在上行风险，但如果家庭因外部压力变得更加谨慎，则可能面临下行风险。

该银行强调，它依然“对高度不确定性保持警惕” ，并将根据数据的变化调整其立场。

荷兰国际集团（ING）认为，央行的基调已不再如此鸽派，并指出8月份的CPI意外数据降低了近期降息的可能性。该公司表示，澳大利亚央行需要明确的证据表明通胀率持续向2.5%的中点靠拢，才会考虑放松货币政策，而10月29日发布的第三季度CPI数据至关重要。荷兰国际集团目前认为11月降息的可能性“已显著降低” ，但预计政策不会长期维持紧缩状态。

周二

英国8月份的失业率预计将稳定在4.7%，平均收入预计也将维持在4.7%不变。扣除奖金后的收入指标预计将从之前的4.8%小幅回落至4.7%。

此前的报告基本符合预期，显示劳动力市场正在逐渐放缓，但不足以改变英国央行（BoE）的整体政策立场。尽管出现降温迹象，工资增长依然保持在高位，从而维持了通胀压力。

货币政策委员会（MPC）在最新的政策声明中指出，劳动力市场急剧放松的直接风险较小，这表明未来经济放缓将更加稳健。

如果即将发布的数据与市场预期一致，该数据不太可能对英国央行近期的政策决策产生影响。即便数据表明就业状况将加速恶化，这一结果也不会对11月的会议产生实质性影响，因为届时政策维持不变几乎是确定无疑的。

然而，劳动力市场进一步放缓的迹象可能会略微增强12月降息的隐含概率，尽管市场将首先关注秋季预算和通胀的发展，然后再进一步调整预期。

周三

据彭博社报道，美国劳工统计局（BLS）已召回工作人员，以完成9月份消费者物价指数（CPI）报告，该报告对明年社会保障金的计算至关重要。白宫管理和预算办公室指示了这一行动，目标是在10月底之前发布，而原定的发布日期为10月15日。

市场普遍预期整体CPI环比上涨0.3%（前值为上涨0.4%），核心CPI环比上涨 0.3%（与上月持平）。花旗集团的预测与市场普遍预期一致，预计9月核心CPI环 比上涨0.28%（8月环比上涨0.35%）。该行指出，住房通胀的回落应能抵消关税驱动的价格压力，而劳动力和住房市场的疲软可能降低通胀风险，从而增强了对美联储进一步放松货币政策的预期。

本周发布的联邦公开市场委员会会议纪要显示，官员们存在分歧：大多数官员认为劳动力市场的疲软为进一步降息提供了合理依据，而另一些人则强调通胀风险依然存在。然而，总体观点是，物价压力正在减轻，预计通胀将随着时间的推移回升至2%的目标。

分析人士指出，这一分歧源于各方对当前政策是否已足够宽松，以及是否有必要进一步放松以支持就业的不同评估。关税上调和政府关门（这影响了数据收集） 等外部因素加剧了不确定性，促使美联储采取谨慎而总体偏鸽的政策立场。货币市场目前预期年底前将降息44个基点，这意味着降息25个基点的可能性已被充分消化，且第二次降息的可能性极高，这与美联储的最新预测相符。 

周四

目前，澳大利亚9月份劳动力市场报告的预测中值尚未公布。西太平洋银行预计就业人数将增加1.5万（此前预测为减少5.4万），这将使就业人口与总人口的比率大致稳定在64%左右。

8月份就业岗位同比增速已从2月份的2.5%放缓至1.8%，反映出行业再平衡背景下就业增长放缓的趋势。具体而言, “护理经济”的贡献已减半，而市场部门则显示出初步改善。

预计失业率将小幅上升至4.3%（此前为4.2%），劳动参与率预计将维持在 66.8%。西太平洋银行指出，生活成本压力的减轻和劳动力需求的放缓导致劳动参与率出现温和的周期性下降，但人口结构变化和灵活的工作安排等长期结构性趋势可能会使劳动参与率保持在高位。

英国7月GDP报告显示，总体环比增长和三个月环比增长预期基本一致，但同比数据略低于市场预期，与前值持平。具体而言，生产产出萎缩，抵消了服务业和建筑业的增长，制造业成为经济表现的主要拖累因素。

8月份，市场普遍预期GDP环比增长0.2%（此前为0.0%）。然而，万神殿宏观经济公司（Pantheon Macroeconomics）预计GDP环比增长为0.0%，原因在于北海石油产量大幅下降，导致工业生产再次下滑。这与8月份PMI数据的强劲表现形成鲜明对比，PMI数据显示服务业活动有所改善，综合指数回升，抵消了制造业的疲软。

标普全球指出， “经济增长在夏季持续加速” ，然而 9 月份的 PMI 显示出新的压力——制造业恶化，服务业和综合指数均出现回落，表明在秋季预算和对外贸易疲软的背景下，短期前景将更加黯淡。

总体而言，8月份的GDP数据不太可能改变英国央行的短期政策立场，因为到2025年底，降息幅度仅为5个基点。然而，如果硬数据在9月和第四季度开始反映PMI的疲软，那么12月降息的可能性可能会上升，尤其取决于秋季预算案中的财政信号。

在美国，9月份的零售销售数据发布可能会延迟，尽管目前普遍预期总体零售销售环比增长为+0.4%（之前为+0.6%），核心零售销售环比增长为+0.4%（之前为 +0.7%）。

根据美国银行消费者检查站报告，9月份每户家庭的信用卡和借记卡总支出同比增长2.0%（之前为1.7%），而经季节性调整后的家庭支出环比增长0.2%（之前为0.4%），这是连续第四个月实现增长。

展望假日购物季，分析师预测，由于经济不确定性，2025年的在线销售增长将会减缓。

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