2025年11月21日市场报告

NFP 震撼市场：美元飙升，科技股与加密货币回落

波动性飙升：强劲 NFP 引发市场剧烈反应

全球市场对长期延迟的九月非农就业报告（NFP）反应剧烈。强劲的劳动力数据确认美国经济韧性，打破市场对十二月降息的预期，并触发明显的风险规避轮动。

纳斯达克领跌，下跌 2.2%，标普 500 下跌 1.6%，道琼将原本 700 点涨幅转为 0.8% 下跌。受 NVIDIA 财报支撑的科技股最初上涨，但因利率高位导致估值承压，迅速回落。

NFP 强劲信号显示鹰派偏向

股票及其他风险资产的回落主要受延迟 NFP 报告影响，该报告引入巨大波动并重新塑造市场对美联储的预期。

· NFP 结果：新增就业 +119K，高于预期，凸显美国劳动力市场韧性。失业率小幅上升至 4.4%，对鸽派预期提供有限缓解。

· 政策影响：数据强化美联储近期鹰派转向，市场大幅降低十二月降息概率至 50% 以下，国债收益率同步上升。

就业动能依旧强劲，美联储无迫切理由加快宽松节奏。市场定价显示十二月降息概率仅 27%（CME FedWatch数据）。

风险规避主导：美元与美债收益率

美元因强劲 NFP 数据及鹰派政策信号受益最大。

美元指数稳守 100.00 以上，收于约 100.25，确认结构性上涨趋势。突破 100 关口显示多头偏向重新确立，对 G10 货币形成压力。

美元指数，H4 图表

技术面上，美元在 100 附近动能仍完整，但在关键阻力位仍需警惕技术性回调。整体而言，美元上行趋势依然偏多，回落可视为逢低买入机会。

美股市场回落

随着降息预期消失，美国股市全面抛售，NVIDIA 短暂带动的乐观情绪消退后，科技股估值忧虑再度浮现。

科技股，包括 NVIDIA、AMD 和 Micron，在初步财报乐观后迅速下跌。纳斯达克对高利率长期维持高度敏感，因科技与 AI 板块估值偏高。

UT100，H4 图表

如先前所述，25,000–25,200 区间仍为关键阻力，现已再次出现抛售，显示修正阶段正在进行。

目前 24,000 作为近期主要支撑。虽然修正阶段明确存在，但纳斯达克尚未准备迎接重大下跌或熊市。如果市场格局未出现明显转变，纳斯达克仍有进一步下行风险。

加密货币：更多“伤害”待来

受全球流动性与风险偏好影响，加密货币市场（以比特币为首）加速下跌。

比特币（BTC）在 NFP 公布后迅速跌破 90,000 区域，确认投资者正在撤出与美联储大幅宽松预期消退相关的投机风险。

市场视此为基本面流动性流失。除非美联储明确回归鸽派政策，否则比特币及其他高 Beta 币种仍面临进一步下行风险。

BTCUSD，日线图

技术面上，比特币跌破 90,000–86,000 区间，可能进一步下行，短期内 BTC 可能在三月低点附近震荡。

不过，比特币仍可能进一步下探下一主要支撑位，约在 77,000 附近。

黄金：等待下一步

昨日 NFP 发布后，黄金几乎未有明显波动。尽管风险规避情绪升温，投资者更青睐美元与美国国债作为高收益安全资产。

即便如此，在当前市场格局下，黄金仍具吸引力——虽未上涨，但需求持续存在。

XAU/USD，H4 图表

黄金目前守住 4,000 美元支撑。技术面展望与先前报道一致。

4,000–4,100 美元区间仍为关键观察区，目前略偏向上行，若突破任一方向，可能引发显著波动。

每日结论

延迟的九月非农就业报告引发全球市场极端波动，重申美国劳动力市场韧性，打破对十二月降息的预期。

· 风险规避情绪主导，科技股在 NVIDIA 初步乐观后迅速回落，纳斯达克逼近 24,000 支撑。

· 美元受益最大，稳守 100.00 以上，对 G10 货币施压。

· 比特币跌破 90,000，显示投机性资产仍脆弱。

· 黄金在 4,000–4,100 区间盘整，等待市场下一步方向信号。

总体而言，市场对科技股估值过高及鹰派政策仍保持谨慎，短期走势高度依赖宏观数据与美联储指引。

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