战争还在打。
油价昨天单日涨11%，WTI突破$111。
黄金昨晚跌了2.5%。
这两个数字放在一起，很多人觉得奇怪——战争升级、油价暴涨，黄金不应该涨吗？
不是的。现在的逻辑是这样的：
油价涨 → 通胀预期重新升温 → 美联储降息空间再次被压缩 → 12月降息概率跌到12% → 实际利率预期上行 → 黄金承压。
战争是输入变量，但真正影响黄金的是它经过利率预期这个滤镜之后的结果。
这个月一直是这个逻辑在主导，特朗普昨晚的讲话只是把这个逻辑再次确认了一遍：战争还要持续，能源价格还会高，降息还是遥远的事。
我现在怎么看：
黄金短期在两个力量之间拉锯。
一边是中长期的避险需求和央行买入，另一边是油价驱动的利率压力。
只要霍尔木兹没有实质性打开，后者会继续赢。
$4600-4650是我关注的支撑区间。如果这里守住，还有修复机会。如果跌穿，下一个位置要到$4400去找了。
你现在做黄金，更偏向等支撑再买，还是等停火消息再判断方向？
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