日本财务大臣 Satsuki Katayama 将于周一正式宣布，东京与华盛顿近期在外汇市场上采取了"联合行动"，以遏制日元对美元跌至 40 年低点的颓势。两位日本政府官员向路透社透露了这一消息，并指出 Katayama 在此次表态中将强调两国共同决心，对抗被其视为"过度"的日元贬值。其中一位官员在被问及是否将宣布"联合行动"时明确回答"是的"，并补充"行动仍在持续"。
这是**自 2011 年以来，美日首次联合干预外汇市场**。路透社引述市场消息称，日本和美国当局在周四纽约交易时段对日元进行了多轮买入操作，目的是将日元从 1986 年以来对美元的最低水平上拉回来。日本财务省未立即回应置评请求；美国财政部官员同样未立即回应。
具体规模上，日本财务省在纽约时段买入日元、卖出美元，日本央行(BOJ)的数据暗示**东京方面为支撑日元动用了高达 589.7 亿美元的卖美买日资金**。这是日本财务省迄今为止最大规模的单次干预操作之一。
值得注意的是，东京的首次干预发生在 BOJ 周五公布利率决议之前几个小时。BOJ 周五宣布维持货币政策不变，但**强烈暗示很快可能加息**。这一时间顺序并非偶然——美国与日本之间日益扩大的利差(美联储已大幅转向鹰派、BOJ 才刚刚开始政策正常化)正是推动美元对日元走强的核心结构性因素。
美日协调的迹象不仅限于干预行动本身。**日本财务省罕见地在 X 平台用英文发帖**，称其"有广泛的工具应对市场流动性需求"，包括**美联储的回购工具**——后者是 2020 年新冠疫情期间为稳定市场而设立的，允许日本在不直接抛售美国国债的情况下获得美元流动性。这一安排对东京而言意义重大，因为它实质上降低了干预的"自我成本"：通常情况下，日本需要卖出其庞大的美国国债持仓来筹集干预资金，但这一操作本身就可能引发美债抛售、推高美债收益率，反过来伤及美方利益——而美联储回购工具的存在绕过了这一矛盾。
另一项引人注目的细节是，**美国财政部长 Scott Bessent 在周五的内阁会议上笔记本上写着"待办事项：买入日元 50-100 亿美元"**——路透社捕捉到的这一画面，进一步坐实了美方对联合干预的实质性参与。在此之前，Bessent 已经在公开场合表示过日元"看起来被严重低估"。同期，美国财政部还通知了多家银行，警告其"为未来行动做好准备"。
协调的背后逻辑是双边的：**日本担心日元持续贬值进一步推升输入型通胀、并使日本国债(JGB)收益率承压；美国则担心如果日本放任日元崩盘，将被迫抛售美债来维持干预，从而推高美债收益率——后者与美联储压制通胀的努力相悖**。前日本央行官员 Nobuyasu Atago 给出了一个非常精炼的判断："美日双方都面临通胀转热、央行落后于形势的风险。他们看到了合作的益处。"
日本经济财政大臣 Minoru Kiuchi 周日发表电视讲话时也呼应了这一立场。他强调，"维持市场对日本财政可持续性的信任非常重要"，并承诺政府将"加强与市场的沟通"。Kiuchi 一直被视为扩张性财政和货币政策的支持者，此次表态可以被解读为政府在日元保卫战中愿意承担更多沟通成本的明确信号。
联合干预对日元短期内的支撑作用是清晰的——周五 BOJ 行长 Kazuo Ueda 记者会后日元出现急涨，市场普遍怀疑东京在 BOJ 政策决议后进行了新一轮买入干预。MOF 高级外汇外交官 Atsushi Mimura 在当天的表态中将这一系列操作定性为"与货币政策紧密协调"——也就是说，**干预行动不是孤立的、被动的汇率管理，而是与货币政策正常化同步推进的"组合拳"**。
但联合干预的可持续性仍然存疑。**第一**，589.7 亿美元的规模虽然可观，但日元从 163 一线回到 160 关口需要持续、多次的操作才能实现；单次干预很难改变日元的结构性贬值压力。**第二**，BOJ 加息本身具有双刃剑属性——加息推升日元是日元希望看到的，但同时会压制国内经济、增加政府债务负担。**第三**，美联储即便短期内不会再加息，但其鹰派立场(本周会议 3 票异议 + 30 年期美债收益率创 2007 年以来新高)意味着利差格局难以快速逆转。**第四**，地缘冲突推升的油价 + 美国作为能源出口国受益的结构性优势，继续支撑美元——这与日元贬值压力是同向的。
对市场而言，本次联合干预的影响主要落在五条线上。第一条是日元本身——短线明显反弹，但中期能否站稳 160 关口取决于后续干预节奏 + BOJ 加息时点。第二条是美元——美方参与干预意味着美方也不希望美元过强，这与本周 Fed 会议"鹰派但保留选项"的立场形成有趣张力。第三条是美债——MOF 引用美联储回购工具为干预筹款，意味着美方在协调中事实上承担了"美债收益率稳定"的隐性责任；这对 30 年期美债构成温和支撑，但同时也意味着日本对美债的直接抛售压力短期内被压制。第四条是日股——日元反弹+BOJ 加息预期对依赖出口的板块构成压力，但对内需消费、金融板块构成利好。第五条是黄金——日元反弹、美元走弱、避险情绪短期降温，对黄金构成温和逆风；但若联合干预被市场解读为"美方愿意容忍美元走弱"，则中长期对"对美元避险属性怀疑"的逻辑构成强化，反而对黄金构成结构性利好。
更广的层面看，本次联合干预可能是**2026 年下半年全球外汇市场最重要的事件之一**。它的意义不仅在于"日元从 163 回到 160"这一短期价格波动，更在于它正式宣告了一个新阶段：**美日货币政策协调从"口头呼吁"升级到"真金白银的联合行动"**。这与 2022-2024 年期间美日政策完全错位的格局相比，是一个根本性的转变。在这一新阶段下，外汇市场不再只是各经济体自身政策的"被动结果"，而是各国央行政策协调的"主动管理对象"——这一定位的改变，将对未来 6-12 个月的全球外汇市场产生深远影响。
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