🪙 EMAS · TERTINGGI 3 BULAN

Emas Tembus US$4.640, Buyback Obligasi AS Jadi Pendorong Utama

Harga emas kembali mencuri perhatian pasar. Harga XAU/USD naik ke sekitar US$4.640 per troy ounce pada awal perdagangan Asia, menjadi level tertinggi dalam lebih dari tiga bulan.

Penguatan emas terjadi ketika Dolar AS melemah dan imbal hasil Treasury AS turun, sementara pasar mencerna rencana pemerintah AS untuk memperbesar program pembelian kembali obligasi pemerintah.

Buyback Obligasi AS Jadi Katalis Emas

Departemen Keuangan AS berencana meningkatkan skala bond buyback untuk surat utang pemerintah bertenor panjang. Menteri Keuangan AS Scott Bessent sebelumnya mengatakan nilai pembelian kembali obligasi dapat melebihi US$4 miliar per operasi, naik dari batas sebelumnya sekitar US$2 miliar.

Langkah ini sempat menekan imbal hasil obligasi jangka panjang. Bagi emas, kondisi tersebut menjadi katalis positif. Pasalnya, emas tidak memberikan bunga. Ketika yield obligasi turun, biaya peluang memegang emas menjadi lebih rendah, sehingga logam mulia relatif lebih menarik bagi investor.

Di saat yang sama, pelemahan Dolar AS membuat emas yang dihargai dalam USD menjadi lebih murah bagi pemegang mata uang lainnya, sehingga berpotensi meningkatkan permintaan.

PCE AS Jadi Ujian Berikutnya

Perhatian pasar kini beralih ke data Personal Consumption Expenditures (PCE) AS untuk melihat apakah tekanan inflasi masih cukup kuat untuk memengaruhi kebijakan Federal Reserve. Data tersebut menjadi semakin penting menjelang Simposium Jackson Hole pada Jumat, ketika Ketua The Fed Kevin Warsh dijadwalkan menyampaikan pidato. Nada yang lebih hawkish dari Warsh dapat memicu kenaikan yield Treasury dan Dolar AS, sehingga berpotensi membatasi reli emas.

Sebaliknya, jika inflasi terlihat terkendali dan The Fed memberikan sinyal lebih lunak, emas berpeluang mendapatkan ruang untuk melanjutkan kenaikan.

Yen Ikut Menguat, USD/JPY Turun ke 158,90

Pelemahan Dolar AS juga terlihat pada pasangan USD/JPY, yang turun ke sekitar 158,90 pada sesi Asia.

Selain tertekan oleh rencana buyback Treasury, Yen mendapat dukungan dari meningkatnya ekspektasi bahwa Bank of Japan (BoJ) akan menaikkan suku bunga pada September.

Artinya, pasar forex kini menghadapi kombinasi yang menarik: Dolar AS tertekan oleh penurunan yield, sementara Yen mendapatkan dukungan dari ekspektasi pengetatan BoJ.

Apakah Reli Emas Bisa Berlanjut?

Meski emas telah mendekati US$4.670, sejumlah analis mengingatkan bahwa kenaikan ini belum tentu menjadi awal reli menuju rekor baru. TD Securities menilai reli emas saat ini masih rentan karena risiko harga energi dan prospek suku bunga belum sepenuhnya hilang. Pasar bahkan masih memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada 2027.

Pasar bahkan masih memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada 2027. Dengan demikian, PCE AS dan pidato The Fed di Jackson Hole menjadi dua agenda penting yang dapat menentukan arah emas berikutnya.

Jika Dolar dan yield terus melemah, emas berpotensi mendapat tenaga tambahan. Namun, apabila inflasi kembali panas dan The Fed mengisyaratkan kebijakan lebih ketat, reli emas di atas US$4.650 bisa menghadapi tekanan.