周一亚市早盘，现货黄金延续上周五强势，盘中一度冲上4,631美元/盎司，随后小幅回
落至4,603美元附近。上周五黄金单日暴涨超100美元，收涨1.86%至4,603.25美元/盎
司，创下历史新高收盘价。白银同步走强，重回68-70美元区间，一度突破70美元关口。
1. 货币贬值交易回归——黄⾦最底层的驱动⼒
美债收益率上⾏，美元却在下跌；利率⾛⾼，黄⾦却在狂飙。华尔街将这种背离称为“货
币贬值交易”的回归。其核⼼逻辑在于：本轮美债收益率上⾏反映的不是经济强劲，⽽是
对美国财政⾚字和债务可持续性的深度担忧。投资者正在从美元资产撤离，转向黄⾦和比
特币等替代性价值储存⼯具。
桥⽔基⾦创始⼈达利欧最新警告，美国年度收⽀缺⼝⾼达2万亿美元，另有约10万亿美元
债务亟待再融资，若不改变现有轨道，债务危机“在三年内，上下误差两年”便可能到来。
他建议将黄⾦配置提升⾄组合的10%⾄15%，并持有少量比特币对冲⻛险。
2. 技术⾯：4500美元⽀撑确认，上⾏空间打开
黄⾦上周五在4,508美元附近获得⽀撑后强势突破，收盘站上4,600美元关⼝。关键阻⼒位
于4,663-4,668美元，若突破则下⼀⽬标指向4,707-4,712美元；下⽅⽀撑上移⾄4,544-
4,549美元。
⾼盛前⼤宗商品研究主管Jeff Currie发出警报：“财政⼲预已剪断刹⻋线，供应瓶颈、货币
贬值、政策压制三⼒共振，⼤宗商品结构性⽜市正进入最剧烈阶段。”他的结论只有⼀句
话：“做多，并系好安全带。
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