1. 美联储加息预期与强势美元构成核⼼压制 CME FedWatch数据显示，美联储7⽉维持利率不变的概率为69.5%，加息25个基点的概 率为30.5%；到9⽉，累计加息25个基点的概率已升⾄56.4%，累计加息50个基点的概率 为20.2%。 美元指数虽微跌0.12%⾄101.41，但仍接近⼀个⽉⾼位。⾃2⽉底冲突爆发以来，⾦价累 计跌幅已约24%，充分反映了市场对“更⾼利率、更⻓时间”情景的定价。在美联储释放明 确信号前，黄⾦上⾏动能受限。 2. 能源冲击→加息预期的传导链条 布伦特原油上周⼀度突破100美元/桶，油价上涨直接推升通胀担忧。美联储主席沃什上任 后废除了前瞻性指引，市场失去

什么是 Hybrid Book？ Hybrid Book 并不是单纯的 A-Book 或 B-Book，而是结合两者优势，根据市场流动性、客户交易特性及整体风险状况，采用智能订单路由（Smart Order Routing）与动态风险管理（Dynamic Risk Management），选择最适合的订单执行方式。 这种模式能够兼顾交易效率、流动性品质以及平台整体稳定性。 为什么越来越多国际经纪商选择 Hybrid Book？ 在快速变化的金融市场中，单一执行模式往往难以兼顾所有交易情境。 Hybrid Book 能够： 根据市场流动性智能配置订单执行路径。接入多家国际流动性提供商（LP），获

1. 黄⾦似乎在3950美元附近“筑底” 市场观察指出，黄⾦从历史⾼点回撤约23%后，在3,950美元附近展现出企稳迹象。若美 联储本周明确维持利率不变，将有助于⾦价短期企稳；但油价⾼企和收益率上升可能限制 反弹空间，4,000美元仍是短期关键⼼理⽔平 2. 地缘缓和信号令避险溢价有所消退 特朗普决定为对伊外交努⼒“留出⼀定回旋空间”，美军暂停连续空袭，伊朗军⽅也宣布暂 停对中东地区美国盟友的报复性打击。这⼀地缘缓和信号短期内削弱了黄⾦的避险需求， 但市场仍在等待更多信号确认局势是否真正降温。 3. 美联储决议是当前最⼤变量 市场对7⽉FOMC会议的分歧达到近年罕⻅⽔平。CME FedWatc

1.黄⾦的避险属性被“油价→通胀→加息”链条压制 当前黄⾦陷入典型的“地缘利多”与“利率利空”的拉锯之中。中东冲突升级固然带来避险需 求，但油价暴涨同时推升通胀预期和美债收益率，市场对美联储加息的定价正在升温。10 年期美债收益率已攀升⾄4.669%，30年期美债收益率站上5.1%。 市场⼈⼠指出，油价正在“牵着利率往上⾛”，美债收益率与美元⾛强正在抵消部分黄⾦避 险买盘。黄⾦在4,100美元附近承压，反映出市场更担⼼加息⽽非地缘冲突本身。 2.美联储加息概率升⾄30%，9⽉加息概率已接近80% 距离7⽉28-29⽇美联储会议仅剩4天，市场对加息与否的定价分歧达到近年罕⻅⽔平。利 率互换市场显

1.曼德海峡封锁威胁——油价上涨加剧通胀担忧，加息预期施压黄金 伊朗已要求也⻔胡塞武装做好准备，若美国袭击其电⼒基础设施，则⽴即封锁红海⽯油运 输通道曼德海峡。Kpler数据显示，6⽉约740万桶/⽇⽯油经曼德海峡运输，占全球⽯油产 量的7%。若霍尔⽊兹海峡与曼德海峡两条通道同时中断，将显著推⾼全球能源成本。油 价维持在⼀个⽉⾼位附近，加剧了市场对通胀的担忧，进⽽增强了市场对美联储维持⾼利 率的预期，这是黄⾦破位下⾏的核⼼驱动——避险属性完全被“油价→通胀→加息”的传导 链条压制。 2.美元⾛强与美债收益率回升——黄⾦持有成本上升 美元指数周四上涨0.22%⾄100.73，从近⼀个⽉低点反弹。