市场仍在押注美联储年底前继续加息，但花旗认为，如果核心通胀持续降温，美联储进一步收紧政策的必要性可能正在减弱。 随着美国核心个人消费支出（PCE）价格指数的月度涨幅回落，市场对美联储政策路径的判断或将迎来新的变化。花旗经济学家指出，如果核心PCE连续数月维持在约2%的年化增速，可能意味着通胀正在以美联储所要求的“足够快的速度”回落，从而为政策出现偏鸽派的变化创造条件。 这并不意味着美联储即将降息，而是市场原本预期的后续加息，可能没有想象中那么确定。   一、核心PCE降温，花旗为何看淡进一步加息？ 花旗经济学家安德鲁·霍伦霍斯特（Andrew Hollenhorst）在最新报告中表示

今天的黄金，有点强。 9月3日现货黄金大涨约2%，盘中一度冲上4510美元附近，9月4日亚洲盘继续维持在4470美元上方。与此同时，美元走弱，美债收益率回落，黄金多头情绪明显升温。 但问题来了—— 4500上方，黄金还能不能继续冲？ 今晚 20:30，美国8月非农就业数据即将公布，这很可能成为本周黄金最大的行情催化剂。 🟡 今晚重点看两种剧本 📉 非农低于预期 就业降温 → 美联储加息预期下降 → 美元承压 → 黄金可能继续向上挑战4500/4510 📈 非农明显强于预期 就业强劲 → 加息预期回升 → 美元反弹 → 黄金可能冲高回落 目前市场预计8月非农新增就业约5.6万人，而7月曾录

随着各国央行酝酿下一步政策举措，不断扩大的利率差将左右澳元、美元、日元和欧元的走势。 步入 10 月，外汇市场正在应对央行政策预期的动态演变、对通胀的高度敏感性，以及主要经济体之间不均衡的经济增长走势。 截至 9 月中旬撰稿时，澳大利亚联储 (RBA) 现金利率为 4.35%。美联储 (Fed) 于 9 月 16 日将其目标利率区间上调 25 个基点 (bps) 至 3.75%–4.00%，而欧洲中央银行 (ECB) 则于 9 月 16 日起将其存款机制利率上调至 2.50%。 日本银行 (BoJ) 在召开 9 月 17 日至 18 日货币政策会议时，其无担保隔夜拆借利率目标维持在 1.00%

美联储启动新一轮加息后，市场关注的焦点正在从“是否加息”转向利率最终需要升至什么水平。 达拉斯联储主席洛根近日释放较为强硬的政策信号，认为美联储可能需要在当前基础上进一步加息至少50个基点，甚至更多，才能让货币政策真正进入适度限制性区间，并推动通胀持续向2%的目标回落。 不过，洛根的表态更多是针对整体紧缩幅度，并不意味着美联储需要在下一次会议上一口气大幅加息。 她同时指出，金融环境始终处于变化之中，目前很难准确判断究竟需要多高的利率才能有效抑制经济活动。因此，未来政策仍需要结合就业、消费以及金融市场环境进行动态评估。 消费需求仍具韧性，通胀压力难以忽视 支持进一步收紧政策的一个重要原因，是美国

市场正在重新押注美联储的下一步行动。 联邦基金期货数据显示，目前投资者预计，美联储将在10月28日的议息会议上再次加息25个基点，相关概率已经升至约69%。 但瑞银分析师西蒙·佩恩（Simon Penn）认为，单纯从市场定价来看待10月加息，可能忽视了一个重要因素——美国中期选举的时间节点。   一、9月刚加息，10月会继续行动吗？ 从历史数据来看，美联储在选举临近时期采取连续加息并不常见。 佩恩在最新报告中指出，过去35年里，除2026年9月这次加息之外，美联储仅在2004年、2018年和2022年，于距离选举较近的9月会议上采取过加息行动。 而更加值得关注的是： 过去35年，美联

📊 本周市场关键信号 黄金(XAU/USD)：现价约4222美元/盎司，单日下跌约1.45%，本月累计回落近5%，但年内涨幅仍有10%左右，距1月份5608美元的历史高点已明显回撤。 🔑 核心驱动：9月16日美联储议息会议意外加息25个基点至3.75%-4.00%区间（近几年首次加息）。点阵图显示年内可能还有一次加息（市场预期落在12月），2027年或再加一次，之后才考虑转向降息。叠加美伊谈判僵局推升油价、劳动力市场韧性支撑鹰派立场，美元和美债收益率走强，黄金承压。 💵 美元指数(DXY)：测试100.26-100.35关键阻力区，若日线收于100.56上方，有望进一步测试101.11/

美联储刚刚重启加息，市场对下一步政策路径的关注迅速升温。 当地时间9月21日，圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆（Alberto Musalem）在接受路透社采访时释放出明显的鹰派信号：如果通胀持续高于目标，美联储可能仍需要进一步加息。 在他看来，美国当前的通胀压力已经不只是能源、关税等供应端冲击，而是正在向更广泛的需求领域扩散。这意味着，美联储面临的挑战可能比“等待供应冲击自然消退”更加复杂。 01｜穆萨莱姆：通胀已经不是“风险” 此次采访中，穆萨莱姆给出了一个非常明确的判断：“通胀不是风险，它已经存在。”他认为，即使剔除石油等供应端因素，美国潜在通胀仍可能比美联储2%的目标高约1个百分点，

本周全球金融市场迎来多项重要事件。 美联储官员将密集发表讲话，中美经贸磋商持续推进，欧美多项经济数据陆续公布。与此同时，日本、韩国及中国内地等亚洲市场将因假期出现休市或交易安排调整，投资者需特别关注。 以下为本周重点财经事件及数据：   周一：美联储官员讲话拉开序幕 本周初，市场首先关注央行官员最新表态。 18:30｜美国 2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话。 23:20｜加拿大 加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话。 此外，国务院副总理何立峰于9月19日至23日率团赴美国，与美方举行经贸磋商，中美经贸动态仍是本周市场关注重点。 市场安排：日本东京证券交易所因敬老节休市

美联储本周的利率决议，市场似乎已经提前给出了答案。 截至周一下午，CME FedWatch显示，本周加息概率已超过92%。北京时间周四凌晨，FOMC将决定是否将联邦基金利率目标区间从目前的3.50%—3.75%上调25个基点。 与此同时，市场预计12月再次加息的概率也已超过75%。 但对市场而言，真正值得关注的已经不是“加不加息”，而是三个问题： 沃什能否获得FOMC多数支持？最终会有多少票反对？本次加息究竟是一次性行动，还是新一轮加息周期的开始？ 01｜市场已高度定价，加息可能只是“第一关” 前纽约联储主席比尔·杜德利表示，在市场已经如此充分定价的情况下，如果沃什最终选择不加息，将会令人震惊

隔夜市场迎来重磅行情。美联储意外加息25个基点，将基准利率上调至3.75%—4%，美元指数快速走强，黄金一度下跌约100美元，白银、原油、欧美及纳指同步出现明显波动。 在美联储继续关注通胀的背景下，短线市场仍需警惕利率预期变化带来的资产价格波动。 黄金：冲高回落，短线偏弱 黄金昨日最高触及4367.9，随后受加息影响快速下挫，最低一度跌至4234.8，最终收于4263.2附近，日线留下较长上影线。 短线关注反弹后的压力： 4317附近做空，止损4324 目标：4282 → 4250 → 4234 若跌破4234，进一步关注：4212 → 4200 → 4192 → 4180 白银：冲高受阻，关

隔夜市场迎来重要事件，美联储9月会议宣布将联邦基金利率上调 25个基点至3.75%—4.00%，同时释放出年内仍可能进一步收紧政策的信号。市场对此解读偏向鹰派，美元走强，美债收益率上升，黄金一度承压。 不过，黄金在触及近六周低点后出现反弹。9月17日早盘，现货黄金重新回到约4280—4310美元/盎司区域附近，显示低位仍存在一定买盘承接。 从短线逻辑来看，目前黄金面临两股力量：一方面，美联储偏鹰的政策预期和美元走强，对金价形成压力；另一方面，市场对于后续经济、通胀以及全球局势的关注，又可能为黄金带来支撑。 因此，今天的黄金行情可能仍以高波动、反复博弈为主。短线可以重点观察4280附近支撑以及4